Investing.com——花旗研究分析师更新了对 2024 年钢铁价格的展望，反映了对钢铁市场短期和中期动态的细微看法。
分析师考虑了影响供应、需求、定价和地缘政治影响的各种因素。分析强调了某些长期主题的持续性、关税的影响以及不断变化的市场条件，尤其是在美国和中国。
1. 短期展望（1年）
需求趋势
短期内，预计钢铁需求将同比减弱，主要受以下几个关键因素影响：
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建造： 受信贷条件收紧的影响，建筑业预计将下滑 5%。
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汽车： 汽车行业呈现温和增长，预计季节性调整年率（SAAR）将增加 150 万辆。
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一般制造业： 预计一般制造业也将疲软 5%。
花旗经济预测显示，美国经济活动可能放缓，并可能出现严重衰退。美国GDP增长预计在1.1%左右，美联储预计将在6月份降息。
尽管存在这些挑战，但基础设施投资、能源转型和供应链回流等长期主题预计将提供一些支持。
供应动态
供应方面依然复杂，各个领域都有新产能上线，包括：
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钢板： Sinton 和 BRS2 工厂正在提高产量。
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板材： NUE KY 正在增加产量。
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钢筋： CMC AZ 正在扩大产能。
然而，产量增长的速度比预期要慢，可能是因为下一代工厂的复杂性。
进口活动可能会受到定价和市场策略的影响，BRS2 策略仍有待确定。
定价预期
预计钢铁价格短期内将承压，热轧卷 (HRC) 价格预计在每吨 650 美元至 1,100 美元之间。预计价格将继续承压，直到美联储降息后约 12 个月需求回升。
通配符
有几个因素可能会影响市场：
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美国大选： 政治结果可能会影响经济政策和市场条件。
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中国刺激计划： 中国潜在的经济刺激措施可能会影响全球钢铁需求和价格。
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全球冲突： 持续的冲突可能会影响全球供应链和定价。
2. 中期展望（5-10年）
需求驱动因素
中期前景依然乐观，主要原因是：
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回流和基础设施： 回流和基础设施投资趋势支撑了长期需求。
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经济趋势： 尽管基础设施支出低于预期，但由于长期趋势持续，总体前景仍然乐观。
供应整合
美国钢铁行业经历了重大整合，钢厂纷纷从外国所有者手中收购资产。这种整合使得供应管理更加规范，重点是“价值高于数量”战略。
关税和定价
关税在塑造市场方面继续发挥着关键作用：
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进口关税： 美国关税实际上为国内钢铁设定了更高的价格下限，每吨价格上涨了 100 美元。在需求强劲的情况下，关税会使价格上涨约 25%。
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新常态： 预计钢铁平均价格将保持高位，每吨 750-800 美元目前被视为新常态。
激励经济学
新工厂资本支出通胀需要更高的 EBITDA 来维持相同的内部收益率 (IRR)。
这导致调整后的价格预期为每吨约 850 美元，反映出废料和加工成本的增加。
整合与纪律
美国钢铁生产商的整合使供应管理更加规范。然而，有证据表明，随着竞争加剧和产能增加，这种规范可能正在瓦解。
美墨贸易动态
美国和墨西哥之间的贸易问题一直是争论的焦点：
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墨西哥出口： 墨西哥对美国的钢铁出口量激增，超过了 S232 之前的水平。然而，由于实施了防止转运的新规则，2024 年的出口量有所下降。
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贸易平衡： 美国仍然是墨西哥的钢铁净出口国，尤其是板材产品，而墨西哥从中国进口的钢铁更多。
中国钢铁市场
中国钢铁行业面临重大挑战，房地产开工减少导致国内钢铁消费下降。
不过，基础设施支出的增加和出口的增加部分抵消了这些下降。
尽管中国钢铁继续流向其他主要市场，但美国钢铁市场与前几年相比仍然受到良好的保护。
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