Investing.com — 近几周，欧洲股市普遍上涨，因为两周前急剧上升的风险溢价已经消退。然而，美国银行证券分析师在一份报告中表示，欧洲周期性股票的表现疲软，尤其是那些受到消费者支出、科技和中国影响的股票。
1. 风险溢价动态
由于宏观经济数据缓解了人们对硬着陆的担忧，近期由令人失望的美国劳动力市场数据推动的风险溢价飙升，但这一趋势已开始回落。
风险溢价的下降总体上支撑了欧洲股市。然而，周期性股票通常对经济周期和风险情绪更为敏感，因此其表现落后于防御性股票。
美国银行分析师表示：“虽然欧洲股市整体上密切跟踪其与风险溢价的历史关系所暗示的走势，但周期性股票与防御性股票相比明显较弱，导致它们明显低于美国高收益信贷利差所暗示的轨迹，而美国高收益信贷利差是衡量全球风险溢价的最佳指标。”
2. 周期性行业表现
周期性股票的表现不佳情况并不统一，主要集中在三个方面：
-
面向消费者的行业： 这些行业正面临劳动力市场稳定性和消费者支出的日益担忧。疲软的经济信号削弱了投资者对消费型周期性股票的信心。
-
技术： 科技行业，尤其是涉及人工智能投资的行业，经历了挫折。投资者对科技公司将人工智能进步货币化的速度越来越不耐烦，这影响了股票表现。
-
面向中国的行业： 由于该地区持续的经济不确定性，采矿业和其他与中国有业务的行业受到了影响。
相反，一些周期性板块，尤其是与信用利差呈强烈负相关的板块，表现较好。资本货物、银行和建筑材料等板块表现出韧性，受益于近期风险溢价的下降。
3. 全球增长预期
分析师表示：“随着美国劳动力市场继续疲软，我们预计全球经济增长将进一步放缓。”从历史上看，美国失业率上升是经济硬着陆的先兆。
鉴于此，分析师预测，随着经济增长放缓，周期性股票将继续面临挑战。
4. 欧洲周期股展望
美银证券分析师对欧洲股票和周期性股票持谨慎态度，而非防御性股票。他们预测该指数将进一步下跌，到 2024 年底将跌至 475 点，这意味着可能下跌 10%。
此外，预计周期性股票的表现将继续逊于防御性股票，自 2024 年 4 月以来，其表现已低于 13%，预计还将进一步下跌 6%。
最容易受到经济状况恶化影响的行业包括：
-
资本货物： 资本货物类股票对信用利差的变化很敏感，如果利差进一步扩大，它们可能面临巨大压力。
-
银行： 由于金融机构直接受到信贷条件的影响，风险溢价的任何增加都可能对其股价产生不利影响。
-
建筑材料： 该行业还容易受到经济情绪和信贷条件波动的影响。
关键词：
