去年对经济学家和投资策略师来说都是令人羞愧的一年。它以“迫在眉睫”的经济衰退开始，以股市接近历史高点结束。
历史性的加息助长了一种令人信服的叙事，这种叙事充其量只能预示经济疲软和回报令人失望。可以肯定的是，这种叙事背后存在合理的担忧。在新冠疫情之后，在通胀复苏的背景下，世界仍在摆脱“前所未有的一切”时代。但对经济轨迹采取立场的内在压力，导致许多投资者在集体担忧中找到安慰，并接受了普遍的叙事。
对于许多投资者来说，人性主导着一切。
那么，从这个场景中我们可以学到什么呢？
投资者渴望一个令人信服的、理性的叙述。经济数据比以往任何时候都更加详细和易于获取，可以帮助我们描绘这些叙述。
但数据量大，责任也大。我们不仅要保持信念、目标和时间视野，还必须记住，经济和金融市场不是一回事。
这很容易被忘记。
在理性、有序的经济理论世界中，各种经济数据像拼图一样拼凑在一起，直观地展现了企业、消费者、投资者、政府和央行之间不断变化的相互作用。当然，在现实中，这些数据往往滞后且经过修订，对金融市场的影响各不相同且不断演变。此外，这些数据经常被精心挑选出来，用于点击诱饵标题和政治话题。
由于经济预测瞬息万变，投资者很难找到清晰、可行的见解。
那么，我们该做什么呢？
经济值得我们给予应有的关注，但我们不应该让它夺走人们的注意力。金融市场本身就提供了相当多的见解。
您可以通过以下五个问题更好地了解市场，而无需对整体经济进行猜测：
1. 市场结构如何演变？
哪些力量在暗中运作并搅动着金融市场？市值加权指数的集中度如何？板块权重如何随时间调整？哪些股票是新上市的或跨越了市值和风格范围？
要理解菜谱，我们必须了解其原料。
2. 哪些公司贡献了盈利？
市场是否给予了应有的信任？将股票的盈利权重与其市值进行比较，可以发现股价的变动原因，以及这种变动是暂时的还是长期可持续的。
仔细研究不同行业、不同规模和不同因素的盈利趋势，可以得到表面数据无法提供的关键背景信息。
3. 哪些股票贡献了收益？
股票价格反映了集体不断变化的观点。投资者的回报是什么？基本面？叙述？市场细分还是更广泛？360 度分析是否支持未来的回报？
去年给投资者带来了不少谜团。“七侠荡寇”在一年中的大部分时间里推动了标普 500 指数上涨。但我们是否应该总是指望少数几位球员来支撑整个团队？主动风险管理要求我们了解收益的来源。
4.“基本技术面”在说什么？
正如医生在经过一系列测试和检查后才能做出诊断一样，投资者也必须如此。粗略地检查市场数据并不足以提供足够的信息。我们需要知道表面之下发生了什么。
“基本面技术指标”是衡量金融市场基本健康状况的重要指标。它们衡量的是幕后真正发生的事情。
市场广度、相对强度、看跌期权与看涨期权比率、等权重指数和交易量等指标可以揭示风险和机遇。
5. 资产流向何处？
表达市场观点是一回事，但为该观点投入实际投资资本又是另一回事。我们有勇气坚持自己的信念吗？
资产流动既衡量共识，也衡量极端值和异常值。它们反映了真实的选择和真实的后果。从行为角度来看，它们揭示的情绪既有趣又富有洞察力。
结论
经济很重要，但对不同的投资者来说，经济的重要性有所不同，这取决于他们不同的目标、时间表和资产配置。而且经济并不是唯一重要的事情。
作为人类，我们天生就有群体思维的倾向。我们越是关注新闻标题，我们自己的看法就越会与之产生关联，并在最需要坚持投资的时候，诱使我们偏离投资流程。
最终，我们必须严格遵守纪律，将我们的分析转化为可付诸行动的见解。我们必须不断问自己：“这对我的战略意味着什么？”
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图片来源：©Getty Images /
彼得·汉森
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