伯恩斯坦分析师认为，作为全球最大的芯片制造商和当前人工智能热潮的关键参与者，台湾半导体制造公司（TSMC）“有望快速增长”。
具体来说，该投资公司预计台积电 (NYSE:) 今年的收入将增长 26%，每股收益 (EPS) 将增长 29%，预计这一势头将持续到 2025 年及以后。这些预期是由数据中心 AI 和高端智能手机的强劲需求推动的，这些智能手机正在利用台积电先进的 N3 和 N4/5 节点。
Bernstein 强调，尽管旧节点的恢复速度较慢，但该公司这些节点的产能已得到充分利用，并将在 2025 年保持良好状态。此外，台积电的 CoWoS（晶圆上基板芯片）服务正在快速扩张，为先进封装收入做出贡献。先进服务的增长，加上有利的外汇环境，预计将推动台积电今年新台币收入增长至 30%。
展望未来，伯恩斯坦预计台积电的快速增长将持续到 2025 年和 2026 年，每股收益预计将分别增长 30% 和 19%。数据中心 AI 需求的不断扩大，以及英特尔对台积电外包业务的日益依赖，将推动这一增长。台积电的 N3 和 N4/5 节点的价格也将从 2025 年初开始上涨 5-10%，从而增加公司的收入。
Bernstein 分析师指出：“因此，我们预计 N3 的收入增长将比 N4/5 更快。尽管 N3 有所转变，但 N4/5 的贡献仍将比之前的节点更具弹性。”
“就利润率而言，旧节点的利用率应能维持逐步复苏，而 N3 的利润率拖累将较小。两者都将使利润率同比上升，但我们注意到海外晶圆厂带来的 2-3% 的利润率稀释，因此预计利润率只会小幅增长。”
对于 2026 年，伯恩斯坦承认英特尔 (NASDAQ:) 减少 Panther Lake 的外包可能会成为潜在的不利因素。不过，该公司认为 AMD (NASDAQ:) 以及高通 (NASDAQ:) 和联发科的基于 Arm 的 CPU 将继续利用台积电的卓越技术，通过从英特尔手中夺取市场份额来减轻影响。
此外，AMD 早期采用的 N2 技术有望提升其性能，且利润率拖累比 N3 要小。
分析师预测，2025 年台积电的营收和每股收益将分别增长 24% 和 30%，虽然 2026 年增长将放缓，但仍可实现 15% 的营收增长和 19% 的每股收益增长。
伯恩斯坦维持对台积电的“跑赢大盘”评级，强调该股的估值仍然具有吸引力，“尤其是台积电在经济衰退时期能够表现得更好”。
分析师写道：“我们预计不会出现经济衰退，但台积电的技术和股价上涨将帮助其更好地度过经济衰退。”
伯恩斯坦对台积电股票的目标价为 1,185 新台币，上涨空间为 24%，股息收益率为 2%。
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