市场风险是指由于利率、货币价值、外汇/商品现货汇率和股票价格等市场因素的波动而导致证券损失的可能性。这些风险是所有交易证券（从公司债券到商品）所固有的。每种类型的证券都可能同时面临多种风险，因此市场风险是投资者和金融机构必须考虑的重要因素。
加剧这些风险的是模型风险，即开发和使用模型来确定财务产出和决策过程中固有的风险。低效或不正确的建模技术有时会给公司带来严重后果。因此，了解和管理这种风险对于做出明智的财务决策和防范潜在损失至关重要。
有关市场风险的更多信息
证券结构中的各种风险因素决定了其所承担的市场风险的类型和程度。研究和观察最广泛的市场风险类型包括利率风险、信用风险、外汇风险、股票风险和商品风险。单一证券可能只表现出其中一种或多种风险。例如，公司债券不仅表现出信用风险，还表现出利率风险，如果以外币计价，还带有外汇风险。广义上讲，我们可以将市场风险视为由于利率和股票价格变动等市场相关风险因素导致的证券价值波动。然而，它具有深远的影响，因为这些证券估值用于根据公司或风险经理的概况做出更多决策，例如投资、监管合规和投资组合优化等。
有关模型风险的更多信息
模型有各种组成部分，即输入/数据、假设、逻辑/流程和最终输出。这些流程组成部分中的任何一个，如果建模技术效率低下或不正确，有时都会给公司带来严重影响。SR11-7 监管框架定义了银行应如何管理模型风险，这对其他金融公司也具有重要意义。
市场风险和模型风险：依赖关系
尽管市场风险和模型风险代表风险的不同维度，但它们以连续的方式交织在一起。这是显而易见的，因为公司对市场风险的量化或确定以及由此产生的所有决策通常都表示为财务模型的输出。每当公司经理专注于熟练管理市场风险时，该过程就涉及同样有效地管理模型风险。因此，在估算管理公司投资或市场相关风险的成本、时间和资源时，将这两种风险结合起来看待是有意义的。
一个例子是使用财务模型来确定证券投资组合的价值，进而决定买入/卖出决策。如果估值模型没有考虑投资组合的多元化/对冲效应，从而做出错误的假设，这可能会导致错误的决策，这不仅可能对公司造成财务影响，还可能带来声誉和监管风险。
模型风险是金融机构需要有效管理的关键风险，不仅是为了确保做出合理的市场风险管理决策或遵守监管要求，也是为了生存和发展。如果公司使用第三方供应商进行定价和估值，则模型风险会加剧，因为大多数供应商也使用模型来确定他们的数字。在这种情况下，客户必须进行尽职调查，以确保第三方供应商模型得到验证和/或审计。
监管用例
交易账簿基本面审查 (FRTB) 是一个市场风险监管框架，其中监管机构采用了许多量化技术，以资本要求的形式量化银行交易账簿中承担的市场风险。该监管框架的一项重要变化是从现有的基于风险价值 (VaR) 的技术转变为基于预期缺口的市场风险指标计算。这种转变需要修改现有的市场风险模型，或者在某些情况下从头开始重建这些模型，以有效地执行这些 FRTB 定制计算。这会导致大量与模型相关的风险，包括新的假设、输入数据、修改代码/软件程序和输出指标定制。如果 FRTB 模型假设发生变化，资本要求数字可能会有很大差异。应用该框架更有效地管理市场风险会带来额外的成本和复杂性，以管理新或更新的定制模型中固有的模型风险以执行这些 FRTB 特定计算。
重点
风险管理者必须通过单一视角来审视市场和模型风险，才能全面了解与市场相关的投资和交易风险以及管理成本、复杂性、时间和监管要求。
参考
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