2008 年金融危机：2000 年至 2012 年美国金融市场历史。2021. 巴里·A·威格莫尔。剑桥大学出版社。
Barrie Wigmore 对 2008 年金融危机这个极其复杂的话题进行了广泛而深入的分析。他以在多个周期中作为投资银行家“身处一线”的经验为基础，提出了丰富的经验观点。
对于威格莫尔来说，令人震惊的杠杆水平敲响了危机升级的主要警钟。最引人注目的是联邦国民抵押贷款协会（房利美）和联邦住房抵押贷款公司（房地美），它们的杠杆率高达 100 比 1。这些政府支持的企业不得不发放次级贷款并持有私人住宅抵押贷款支持证券 (RMBS)，因为美国住房和城市发展部 (HUD) 要求这些机构增加低收入房主的数量，从 1992 年的《社区再投资法案》开始。
2004 年 11 月，住房和城市发展部为房利美和房地美设定了额外的低收入贷款目标。房利美在 2005 年和 2006 年都超过了这些激进的目标。在叙述的这一点上，作者以一种激动人心的方式讲述了这个故事，让您可以嗅到潜伏在角落里的信贷危险。不仅次级借款人占总借款人的比例高得令人不安，而且威格莫尔还直接从房利美 2006 年 10-K 报表中引用的“信用账簿”中提供了惊人的数据。数据显示，房利美和房地美都暴露在最薄弱的信贷部门中，超出了住房和城市发展部的规定。
与此同时，州和地方政府养老基金、保险公司以及为房利美和房地美提供服务的商业和投资银行中介机构继续为它们提供资金，尽管它们拥有无限的信息资源、对金融市场的关注以及它们自身对结果的利害关系。在利率下降的环境中，寻求更高的投资回报也面临着一个平行的挑战——不仅对于散户投资者，而且对于机构投资者，即所谓的聪明钱也是如此。这 争取收益 如表 2.5 所示，简单概括了即将到来的 11 万亿美元的灾难。
威格莫尔中肯地描述了危机的背景。这场危机明显始于 2007 年下半年，洛杉矶、菲尼克斯和拉斯维加斯等地房价在大幅上涨后趋于平稳。美联储指出，尽管当时利率较低，但消费者的偿债能力正在从传统水平下降。2000 年至 2007 年间，消费者负债占净资产的比例从 15% 上升至 22%，这主要是由于住宅抵押贷款债务的增长。然而，美联储当时并没有表现出太大的担忧，认为消费者的强劲增长将支持消费者支出进一步增长。
次级抵押贷款开始出现高违约率。资产支持证券和私人 RMBS 的价值下跌。New Century 和 Fremont General 等拥有大量次级抵押贷款风险的抵押贷款机构失去了贷款人。Countrywide Financial、IndyMac 和 Washington Mutual 面临前所未有的混乱。他们公布的资产负债表未能跟上贷款质量的快速恶化。
发生的机构崩溃都有一个共同的故事：极高的杠杆率；复杂的实时资产负债表，甚至无法解释；对于投资者而言，资产质量低劣；对于贷方而言，负债质量低劣。作者系统地解释了这些崩溃，并用大量图表强调了个体和系统压力的严重性。
在题为“2012-2016 年结语”的章节中，威格莫尔列举了许多市场和经济复苏的有益指标。证券市场的复苏先于经济复苏，这是基于标准普尔 500 指数盈利预测的预期复苏。2012 年，股票估值达到了前所未有的水平，因为标准普尔 500 指数的股息收益率和 10 年期国债收益率自 1957 年以来首次趋于一致。房价和商业房地产销售反弹。消费者信心上升。联邦债务占 GDP 的比率仍然很高；然而，美联储的资产负债表规模庞大，利率被人为压低，房利美和房地美的状况仍有待确定。
在阅读这本大师之作时，我最初对其结构印象深刻，因为它处理了如此复杂的历史时期。它分析了危机前、危机期间以及危机后几年的市场和经济环境。本书深入探讨了机构和证券。作者区分了观点和事实，依靠从实际报告的数字推断。我发现他使用分析师最值得信赖的原始资料，即企业 10-K 和 10-Q，这令人印象深刻。精心呈现的图形和表格有助于分析叙述。威格莫尔经常恰当地引用美联储经济数据 (FRED)。
2008 年金融危机 这本书不仅对银行、投资和保险公司的领导层来说是必读之书，对投资者、分析师、经济学家以及金融和投资史的学生来说也是必读之书。它描述了公司层面的普遍冒险行为如何演变为整个系统的崩溃，以及如何在相关的金融风险和无纪律的资产支持证券创造的情况下考虑全民拥有住房的口号。这本书是一代人的必读书目。
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