Joachim Klement，特许金融分析师，著有 地缘经济：地缘政治、经济和投资之间的相互作用 来自特许金融分析师协会研究基金会。
目前，乌克兰战争占据了新闻头条。
但冲突的间接影响将远远超出交战双方及其盟友的边界。事实上，它们可能在世界各地引发新的、各种各样的地缘政治风险。
这场战争对全球粮食供应和食品通胀的潜在影响尤其令人担忧。乌克兰被称为“欧洲粮仓”，它与俄罗斯一起向非洲、中东和中亚的发展中国家供应小麦。
已经有报道称，许多乌克兰农民在播种季节开始时就放弃田地以保卫自己的国家。世界将为此付出代价。
战争可能导致乌克兰 2022 年小麦收成完全或接近完全失败。与此同时，俄罗斯小麦出口可能降至零，因为该国在严厉的国际制裁下将其粮食转用于国内用途。
许多国家依赖俄罗斯和乌克兰的粮食进口来养活本国人口。交战国至少占非洲贝宁和刚果、中东埃及、卡塔尔和黎巴嫩以及中亚哈萨克斯坦和阿塞拜疆粮食供应的 80%。所有这些国家都必须寻找新的粮食来源，并为此支付更高的价格。
这会加剧本已糟糕的局势。冲突爆发之前，食品通胀率就已经在上升。去年，埃及和阿联酋的食品通胀率分别达到 17.6% 和 4.8%。这些水平让人想起了 2011 年阿拉伯之春起义之前的水平。土耳其的情况更加极端，里拉的迅速贬值导致食品通胀率同比上涨至 64.5%。
展望未来，有多种因素可能进一步推高食品价格。除了乌克兰和俄罗斯缺乏粮食出口外，能源价格飙升还将推高运输和化肥成本。由于主要化肥出口国俄罗斯面临严厉制裁，化肥价格将面临更大的上涨压力。这将火上浇油，使食品通胀率进一步上升。在发达国家，尽管不同收入阶层的痛苦各不相同，但这种趋势在很大程度上可以通过减少消费者可自由支配的支出来缓解：人们通过增加食物支出、减少旅行、娱乐等支出来适应。但在发展中国家，食物占总生活支出的比重更大，可自由支配的支出更少，饥饿是一个更严重的风险。
阿拉伯之春是一个生动的例子，说明这种情况如何引发内乱和地缘政治紧张局势。这不是一个孤立事件。例如，中世纪的农民起义、法国大革命和 1848 年革命都表明，粮食不安全状况的加剧如何引发政治和社会动荡。其影响如此强烈，以至于我的“10 条预测规则”中的第 6 条规定：
“肚子饱饱的不闹事。
“革命和起义很少发生在吃饱喝足、感觉相对安全的人们中间。缺乏个人自由不足以引发叛乱，但缺乏食物或水或普遍存在的不公正都足以引发叛乱。”
下图列出了依赖俄罗斯和乌克兰粮食的国家，以及在最近冲突发生前处于中等或高粮食风险的人口比例。哈萨克斯坦和阿塞拜疆以及埃及和刚果是风险最高的国家，因为它们依赖俄罗斯和乌克兰的粮食进口，它们现有的粮食不安全状况，或者两者兼而有之。
粮食不安全，依赖从乌克兰和俄罗斯进口粮食
但高食品通胀并非潜在动乱的唯一驱动因素。克里斯·雷德尔 (Chris Redl) 和桑迪勒·赫拉特什瓦约 (Sandile Hlatshwayo) 最近利用机器学习识别社会动乱的预测因素，我们根据他们的见解构建了一个内乱风险指数，该指数根据五个关键稳定性指标对各国进行排名：
- 根据联合国商品贸易统计数据库的数据，俄罗斯和乌克兰的粮食进口量占其总进口量的百分比
- 根据世界银行的数据，这些国家中存在中度或高度粮食不安全的人口比例
- 根据世界银行和彭博社的数据，他们的青年失业率
- 根据世界银行的数据，每 100 人拥有的手机数量
- 经济学人智库的民主指数评级
为什么是这五个要素？有证据表明，年轻男性和失业男性比例较高的国家更容易出现不稳定；手机对于通过社交媒体平台组织大规模抗议至关重要；而民主制度的缺乏意味着民众认为除了直接行动之外，没有机会改变政治领导层。
结合这五项指标，我们可以洞察哪些国家最容易发生内乱。下表仅包括直接从俄罗斯和乌克兰进口粮食的国家，因此它仅由将直接受到乌克兰战争影响的国家组成。
各国内乱指数
| 秩 | 国家 | 内乱风险指数值 | 青年失业率 | 移动电话用户数/100人 | 中度或重度粮食不安全人口 | 从俄罗斯和乌克兰进口的粮食占比 | 民主指数 |
| 1 | 刚果共和国 | 40.5 | 42.7 | 88.3％ | 76.7％ | 2.8 | |
| 2 | 阿联酋 | 32.5 | 9.0 | 185.8 | 53.5％ | 2.9 | |
| 3 | 沙特阿拉伯 | 32.0 | 28.2 | 124.1 | 8.1％ | 2.1 | |
| 4 | 白俄罗斯 | 31.3 | 11.2 | 123.9 | 48.6％ | 2.4 | |
| 5 | 黎巴嫩 | 29.0 | 27.4 | 62.8 | 95.7％ | 3.8 | |
| 6 | 尼加拉瓜 | 29.0 | 11.7 | 90.2 | 78.1％ | 2.7 | |
| 7 | 塔吉克斯坦 | 29.0 | 17.0 | 5.3% | 1.9 | ||
| 8 | 火鸡 | 28.5 | 24.5 | 97.4 | 74.8％ | 4.4 | |
| 9 | 亚美尼亚 | 28.4 | 36.6 | 117.7 | 12.7％ | 99.8％ | 5.5 |
| 10 | 埃及 | 28.4 | 23.4 | 93.2 | 27.8％ | 86.0％ | 2.9 |
从经济和投资角度来看，石油出口国沙特阿拉伯和阿联酋以及与英国和欧盟贸易联系密切的土耳其是最令人不安的。这些国家的不稳定可能会产生溢出效应，扰乱能源供应链和全球贸易，并在 2022 年引发通胀再次飙升。
可以肯定的是，沙特阿拉伯和阿联酋在很大程度上避免了阿拉伯之春引发的骚乱，并应受益于油价上涨。然而，它们在该指数中的高排名可能值得关注，尤其是由于沙特阿拉伯的青年失业率和阿联酋对乌克兰和俄罗斯粮食的依赖，再加上其民主指数得分较低。
土耳其的情况尤其令人担忧，因为该国的通货膨胀率已经很高，而且由于里拉贬值，未来 12 个月出现主权违约的可能性很高。
投资者需要在未来几周和几个月关注这些国家的政治发展。它们可能是影响英国和欧洲的潜在全球供应链中断的早期预警信号。
欲了解更多 Joachim Klement, CFA 的信息，请不要错过 风险预测与承受能力 和 投资者都会犯的 7 个错误（以及如何避免） 并订阅他的定期评论 Klement 谈投资。
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图片来源：©Getty Images/alzay
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