我们都同意，金融在实现净零排放方面发挥着关键作用。但我们不能忽视一个显而易见的问题：环境、社会和治理 (ESG) 投资中的“E”、“S”和“G”之间存在内在冲突。
尽管我们可能不希望如此，但这些首字母缩写所蕴含的目标并不总是一致的。这就是为什么必须做出妥协。投资者、资产管理者和企业必须就三者中哪一个最重要达成一致。
那么，我们在 SustainFinance 的立场是什么？我们认为社会，即“S”，应该是最高优先级。为什么？因为可持续性关乎人类。
“S” 因素范围很广。它因国家、文化和环境而异。如何将这些因素纳入净零排放目标的范畴，必须由人来决定。
最终总得有人付出代价。
说服利润微薄的制造商花钱削减温室气体排放是一项巨大的挑战。这会带来后果。
让我们把这个变成现实：健康的环境、可维持生计的工资和强大的工人权利都需要花钱。客户希望得到这些结果，但价格要合理。投资者也是如此。他们希望自己的钱能流向善待工人的好公司。他们希望获得良好的投资回报。但归根结底，这一切都不是免费的。
为了减少排放，公司可能不得不牺牲他们作为股息支付给股东的利润。至少一开始是这样。股息下降会导致股价下跌，而这两者都会损害那些为退休或子女教育储蓄的人的回报。
这意味着我们必须协调多方利益。投资者、资产管理者和企业最终都是以人为本。因此，我们必须转变思维，不再孤立地关注环境问题，而是采取更全面的方法，从广泛的社会视角看待结果。
在后疫情时代，这种重置具有巨大的影响。
投资者想要回报。
当谈到未来的负债（退休、教育等）时，投资者面临着实现所需回报的压力。
他们通常关注的是积累或创收。这推动了所寻求资产的价格。那些寻求收入来资助退休的人会追逐高股息支付的公司，尤其是在当前低利率环境下。
在亚洲，许多公司将大部分利润作为股息支付。如果他们减少利润，从而减少股息支付，以投资于绿色业务，市场就会惩罚他们。专注于收益股的投资者会把钱投到其他地方。
可持续发展面临的挑战之一是，股息最高的公司往往属于传统的、资产密集型的行业，碳足迹较大。为了支持他们实现净零排放转型，投资者必须接受较低的股息支付，否则这些公司将无法在转向低碳替代品的过程中生存下来。虽然这种绿色转型从长远来看是可取的，但从短期来看，它将造成难以控制的经济混乱。
资产管理行业面临的最大挑战是其所处的市场已经饱和且竞争激烈。
传统上，基金经理的评判标准是业绩。然而，现在，他们纳入 ESG 因素的能力是另一个竞争压力领域。他们如何保持业绩，同时满足 ESG 方面的期望？
是的，ESG 策略在 2020 年表现出色，并证明了可持续性可以产生回报。但深入挖掘后，数据表明，经过积极筛选的 ESG 公司的员工指标较低，并且往往是轻资产行业。自动化不会创造就业机会，白领技术工人不需要与流水线上的工人一样的保护。
投资 ESG 表现良好的大型企业也会产生破坏性影响。它会将资金从支持当地社区的重资产和创造就业的行业中转移出去。那么 ESG 得分较低且需要为其净零转型提供资金的中小企业又该怎么办呢？市场是在惩罚它们还是在帮助它们？
企业处在最前沿。
公司必须把握好分寸。他们必须在短期内保持业务盈利，同时在长期内投资环保。可持续性不再是一种可有可无的附加物，而是一种确保业务面向未来的方式。
但实现“E”的成本很高。如果成本不能转嫁给最终客户，就必须从业务中扣除，无论是员工工资、奖金还是员工人数。这还可能导致某些职能和工作岗位被淘汰。“E”是以牺牲“S”为代价的。
在亚洲，企业的目标曾经是榨干最后一滴利润。现在，企业的目标正在慢慢转向长久经营和传承。将所有利润都用于分红是短视的行为，而长期经营可能会随着时间的推移提高利润率。为了实现这一目标，企业需要合适的投资者。
下一步是什么？
利益相关者必须摒弃季度思维，建立更长期的关系和期望。他们需要摆脱快速致富的投资。
创造回报并忠于“S”需要时间。短期主义是可持续增长的对立面。对于要应对净零挑战的公司来说，他们需要了解利害关系以及实现目标需要付出什么的投资者。
现在是时候承认这个显而易见的问题并开始转变思维方式了。这意味着接受 ESG 中的 S。
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图片来源：©Getty Images / tiero
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