美联储主席杰罗姆鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话标志着央行货币政策立场显著转向鸽派。
鲍威尔暗示美联储现在准备降低利率，这与市场对一系列降息的预期一致。他的言论表明，尽管通胀率趋向于美联储 2% 的目标，但美联储物价稳定和最大就业的双重使命越来越倾向于支持劳动力市场。
鲍威尔在讲话中并未反驳市场多次降息的预期。
“现在是政策调整的时候了。政策方向很明确，降息的时间和速度将取决于后续数据、前景变化和风险平衡，”他说。
雅德尼研究公司 (Yardeni Research) 的策略师在一份报告中表示，尽管鲍威尔的立场并不比市场更为鸽派，但“并未发表任何鹰派观点来改变市场对多次降息的鸽派预期”。
联邦基金利率 (FFR) 期货市场目前显示，美联储将总共降息 100 个基点，到年底时利率将降至 4.25%。预计到明年年底，FFR 可能会进一步降至 3.00%。
然而，亚德尼策略师认为，鲍威尔周五的言论可能“过于”鸽派，而且他最近的立场转变“不会是最后一次”。
他们指出，尽管通胀呈下降趋势，但过快放松政策可能并不明智，尤其是在劳动力市场保持相对强劲的情况下。
鲍威尔强调，“通胀的上行风险已经减弱”，而“就业的下行风险有所增加”。这反映出美联储的观点：劳动力市场已从之前的过热状态降温，现在比通胀重新加速的可能性更令人担忧。
但亚德尼表示，如果通胀压力再次浮现，美联储可能会面临风险。
策略师指出，就在一个月前，鲍威尔还在强调需要维持限制性政策立场，以保持需求与供应保持一致并管理通胀压力。
当时，鲍威尔多次提到美联储的双重使命，即物价稳定和充分就业，表明美联储将采取平衡的做法。相比之下，在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔只提到了两次这一使命，并更加强调支持劳动力市场的必要性。
不过，Yardeni 策略师警告称，如果经济状况再次发生变化，这一立场可能需要鲍威尔和美联储再次转变政策。
他们写道：“我们认为，鲍威尔周五的言论过于鸽派，这是没有必要的，因为劳动力市场在经历了疫情相关影响后才恢复正常，而不是因经济疲软而降温。”
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