几个月前，戈登和贝蒂摩尔基金会和 SRI-Connect 与我的雇主 Liberum 接洽，要求其撰写一份报告，探讨动物疫情如何影响全球粮食体系以及投资者需要注意哪些风险。
我们应该从 COVID-19 疫情中学到的一点是，有些风险发生的可能性比我们想象的要大得多。具有讽刺意味的是，影响动物的疫情就是这些风险之一，而且近年来发生的可能性大幅增加。当然，由于人类疫情，我们并没有注意到这一点。
最值得注意的是，过去几年，亚洲各地和欧洲部分地区爆发了数千起非洲猪瘟，严重影响了猪肉和——最糟糕的是——培根的生产。
动物流行病越来越普遍并非偶然。随着农业日益工业化，两种趋势导致动物流行病的爆发。首先，森林砍伐和人类居住地的不断扩张减少了自然栖息地，使人类和家畜与野生动物的接触更加密切。这使得病毒从老鼠、蝙蝠和其他物种传播到牛、猪和鸡等家畜的可能性更大。
第二，工业化养殖是全球最大的抗生素使用者，约占全球抗生素使用总量的三分之二，导致抗生素耐药性细菌的出现，进而引发流行病。
已报告的动物疫情爆发
由于这两种趋势在可预见的未来都将持续存在，因此有必要研究此类动物疫情如何扰乱全球食品体系。考虑到这一点，我们研究了 266 家全球食品公司，包括食品生产商、食品加工商和零售商，并发现了一些令人惊讶的结果。
完整报告可供客户查看，但最大的教训是，当动物疫情爆发时，投资者的收益并不乐观。此类疫情很容易使受影响公司的收益减少 10% 至 20%，并造成类似幅度的股价下跌。
但真正令人着迷的是这些冲击如何影响全球食品系统，从食品生产商到食品零售商和餐馆。我们发现非洲猪瘟的爆发导致猪肉价格上涨，因为大部分供应突然死亡。但如果猪肉价格上涨，消费者会如何反应？他们会转向鸡肉或牛肉，还是花更多钱购买植物蛋白？
事实证明，替代机制以及冲击在食品系统中的传播方式在很大程度上取决于受疫情影响的动物种类。由于鸡肉通常是最便宜的肉类，因此当疫情来袭时，消费者没有经济能力从鸡肉转向更昂贵的牛肉或鱼肉。相反，他们不得不转向植物蛋白或牛奶。这为谷物、大米、豆类等以及牛奶生产商创造了好时光。但肉类生产商、零售商和销售肉制品的餐馆却遭受损失。
另一方面，如果猪肉价格上涨，消费者往往会转向牛肉。但由于牛肉价格略高，猪肉价格也上涨，这会削减他们的整体食品预算，他们不得不开始在其他方面节省开支。最常见的是，他们减少对鱼类和咖啡、可可等“奢侈”水果和蔬菜的消费。最终的结果是，在猪瘟疫情中，牛肉生产商受益，而这些水果和蔬菜的生产商的收入和股价却下降。
套用乔治·奥威尔的话来说，并非所有动物都是生而平等的。相反，投资者可以通过为动物疫情的爆发做好准备，并了解冲击将如何在全球粮食体系中蔓延，从而获得优势。
正如我们去年所认识到的，为大流行做好准备可能并不是当下最重要的，但一旦疫情爆发，它就可能决定成败。
欲了解更多 Joachim Klement, CFA 的信息，请不要错过 地缘经济：地缘政治、经济和投资之间的相互作用， 投资者都会犯的 7 个错误（以及如何避免）， 和 风险预测与承受能力并注册他的 Klement 谈投资 评论。
如果你喜欢这篇文章，别忘了订阅 进取的投资者。
所有文章仅代表作者的观点。因此，这些文章不应被视为投资建议，所表达的观点也不一定反映 CFA 协会或作者雇主的观点。
图片来源：©Getty Images / SeventyFour
CFA 协会会员的专业学习
CFA 协会会员有权自行决定和报告所获得的专业学习 (PL) 学分，包括以下内容 进取的投资者. 会员可以使用在线 PL 追踪器轻松记录积分。
关键词：
