Investing.com — BCA Research 在最近的一份报告中表示，如果美联储下周在经济增长看似完好无损的情况下大幅降息，那么可能会适得其反，吓坏市场而不是支撑市场。
BCA 表示，在经济增长看似稳定之际，更大幅度的降息将引发对经济的猜测，但“激进的鸽派立场将适得其反的更重要的原因是……日元套利交易。”
多年来，日元套利交易一直很受欢迎，因为交易员以低利率借入日元，为股票等回报率较高的交易提供资金。这种交易的关键在于，人们相信，在长期与通货紧缩和经济增长乏力作斗争的情况下，日本央行将继续执行极其温和的货币政策。
BCA 认为，与科技股估值密切相关的日元套利交易的进一步解除，将对大型科技股造成巨大冲击，从而引发进一步大幅降息的呼声，这很可能“导致美联储试图避免的经济衰退”。
BCA 认为，大型科技公司和日元之间存在“反身”关系。大型科技公司的稳步崛起使其成为日元套利交易的“首选”目的地，而“科技公司估值的升值可能需要以接近零的利率借入日元来发挥杠杆作用。”
BCA表示，大幅降息将损害美元，推高日元，导致“美国科技股估值相对于债券进一步下跌”。
经济衰退并不像一些人认为的那样遥不可及，因为债券交易员似乎已经在为软着陆做准备。
BCA表示，美国利率曲线已经反映了“未来六个月内出现全面衰退的预期，2025年2月联邦基金合约已将170个基点的降息预期反映在内”。
“这意味着未来五次政策会议中至少会有两次半个百分点的降息，这种速度通常只有在经济衰退期间才会出现，”它补充道。
美联储将于9月17日召开两次会议，市场普遍预计美联储将降息25个基点。
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