Investing.com——德国正走向衰退，即使欧洲央行（ECB）最近采取的政策举措也可能不足以避免衰退。
野村证券分析师下调了对德国经济的展望，预计德国经济衰退将持续三个季度，导致整体产出下降 0.4%。
这一预测源于根深蒂固的结构性问题和不利的全球条件的汇聚，它们共同为德国可能难以避免的经济萎缩奠定了基础。
德国经济挑战的核心是长期存在的结构性问题，而当前的经济逆风使这些问题进一步恶化。
德国对制造业的依赖，加上其受全球贸易周期的影响，使得其经济特别容易受到外部干扰。
这种依赖性在其与中国的贸易关系中表现得最为明显，随着全球需求减弱，两国的贸易关系出现了大幅波动。
全球经济放缓，特别是制造业和工业生产放缓，对德国的打击比大多数欧元区国家都要严重，使其更容易受到经济衰退的影响。
能源价格在德国当前的经济困境中也扮演了关键角色。能源价格大幅上涨的余波（主要由地缘政治紧张局势和全球供应链中断引起）仍对德国经济产生影响。
野村证券的分析师表示：“我们认为德国存在大量的结构性问题，包括该国对中国和全球制造业周期的更大依赖、仍在经济中回荡的能源价格‘标价冲击’，以及糟糕的人口趋势（人口下降、抚养比上升）等，这些问题降低了任何周期性下滑导致衰退的门槛。”
由于劳动年龄人口越来越少，而需要赡养越来越多的退休人员，经济面临长期增长的结构性制约。
这些人口问题，加上德国对制造业的依赖，大大降低了经济下滑导致全面衰退的门槛。
作为衡量投资者信心的关键指标，Sentix 调查显示，德国经济前景持续恶化，当前状况和未来预期均远低于疫情前的水平。
德国已成为欧元区明显的薄弱环节，其前景恶化速度比整个地区都要快。
工业生产官方数据也描绘了同样惨淡的景象。过去 18 个月，德国工业产出急剧下降，而且与欧元区其他经济体不同，没有出现明显好转的迹象。
野村证券还表示，欧洲央行最近采取的行动虽然很重要，但对于拯救德国经济来说可能为时已晚。欧洲央行最近将存款利率下调 25 个基点至 3.50%，并上调了明年的核心通胀预期。
不过，央行也下调了国内生产总值增长预测，凸显出控制通胀和支持经济增长之间的矛盾日益加剧。
尽管欧洲央行放松货币政策是必要举措，但野村分析师认为，这些举措的时机不会改变德国的近期走势。
该国更深层次的结构性问题——尤其是其受到的外部贸易冲击和人口挑战——不太可能仅靠货币政策来解决。
德国经济困境对欧元区有着更广泛的影响。作为欧元区最大的经济体，德国经济长期低迷可能拖累欧元区整体经济增长，促使其他成员国的政策制定者采取更为谨慎的态度。
野村证券已下调了欧元区 GDP 预测，称德国的结构性挑战是该地区复苏的主要风险。
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