Investing.com——成为 NetGear（纳斯达克股票代码：）的股东是令人兴奋的时刻。
在经历了多年的新冠疫情斗争以及自那时起困扰公司的库存膨胀问题之后，这家陷入困境的网络设备制造商可能终于看到了隧道尽头的曙光。
在 9 月 11 日晚的一次非计划更新中日2024 年 11 月，NTGR 宣布已成功解决与 TP-Link 的重大法律纠纷，并获得了 1.35 亿美元的赔偿。该公司还表示，计划在第三季度推出其下一代 5G 移动热点，比之前预计的第四季度推出时间要早。
这两项进展促使 NTGR 大幅改善其第三季度业绩预期，提高了预期收入和营业利润率。
市场显然对这个迟来的好消息表示赞赏——周二午盘交易中股价飙升逾 30%。
但并非所有人都对此感到意外。该公司的一些长期投资者看到了好消息，并相信最好的还在后头。
让我们探究一下到底发生了什么以及 NTGR 股票的下一步走势。
NTGR 数据更新
- 1.35 亿美元，或扣除相关费用后的税前净额 1.036 亿美元 – 该公司从与 TP-Link 的和解中获得的收益。
- 第三季度推出5G产品线 – 比 NTGR 之前第四季度的发布计划提前了一个季度。
- 第三季度收入 1.7 亿至 1.8 亿美元 – 较之前预期的 1.6 亿至 1.75 亿美元有所增加。
- 第三季度营业利润率为 48%-51% – 远高于之前预期的（15.3%）-（12.3%）。
激进投资者预见未来
这一更新并没有让佛罗里达州激进对冲基金 Winward Management 的负责人马克·查尔芬 (Marc Chalfin) 感到意外。
自今年 5 月份查尔芬向 Netgear 管理层发出一封信并表示自己持有该公司 4.2% 的股份以来，他一直是 NTGR 的积极支持者。
在信中，Windward 的负责人强调了 NTGR 估值较低、现金状况强劲以及 EBITDA 为正的业务，并指出了几个创造价值的机会，包括扩大股票回购和公司表现最好的部门的潜在分拆。他还提到，针对 TP-Link 等中国竞争对手的潜在执法行动是另一个上行催化剂。
在一个 与 Investing.com 的独家对话 5 月底，马克·查尔芬 (Marc Chalfin) 估计该公司的企业价值可以实现 5 亿至 10 亿美元，远高于他发表信函时 5,000 万至 1 亿美元的企业价值。
Investing.com 有机会再次采访查尔芬先生，讨论最新进展。以下是最重要的结论：
TP-Link 的故事
NTGR 可能已经与中国同行达成了一项坚实的和解，但故事背后还有更深层次的原因，因为 Marc Chalfin 认为政府确实有可能对 TP-Link 采取执法行动，直至在美国实施全面禁令。
就在上周，路透社报道称，众议院中国问题特别委员会主席、共和党众议员约翰·莫莱纳尔 (John Moolenaar) 和民主党众议员拉贾·克里希纳穆尔蒂 (Raja Krishnamoorthi) 已要求商务部展开调查，以核实“（与中国有关的小型办公室/家庭办公室）路由器所构成的威胁，尤其是全球最大制造商 TP-Link 生产的路由器”。
查尔芬指出，TP-Link 在美国的市场份额大于 NetGear。任何禁止这家中国公司或限制其在美国业务的举措都将大大提高 NetGear 的营收和利润。
本周早些时候，美国众议院还通过了《路由器法案》，这是一项两党立法，旨在“保护美国人的通信网络免受包括共产主义中国在内的外国对手控制的技术的侵害”。
Wi-Fi 7 和 5G 升级周期
Wi-Fi 7升级周期是查尔芬在原信中提到的催化剂之一，他再次重申了这一想法，并指出新标准开始获得真正的关注——就在几天前，苹果（纳斯达克股票代码：）宣布其最新iPhone系列将支持Wi-Fi 7。
5G产品线比预期更早推出是另一个潜在的催化剂。
股票回购
查尔芬在五月份的信函中的一个主要想法是利用公司不断增长的现金储备（昨日的和解公告之前为 2.9 亿美元以上）回购股票。
尽管由于交易窗口限制，NTGR 的回购能力仍然有限，但马克·查尔芬 (Marc Chalfin) 表示，他与管理层的对话表明，只要法律允许，他们愿意进行大规模回购。
分析师的看法
Raymond James 的分析师也迅速对 TP-Link 的更新做出了反应。
这一消息令该公司备受鼓舞，分析师表示，他们“相信此次短期现金注入将在库存/渠道动态调整/改善的有利时机为增长投资提供灵活性，并可放大资本回报潜力。”
“我们认为 网件 有显著的催化剂（包括与 TP-Link 相关的行动），但我们仍然比较保守，不会将这一短期指引提升贯穿到我们今年的预期中，”他们继续说道。
NTGR 股票的走势如何？
Raymond James 分析师将目标价从 17 美元上调至 22 美元，“考虑到 TP-Link 和解协议带来的现金流入为增长/现金创造/股东回报提供了可选性，从而支持目前更高的估值。”
当马克·查尔芬 (Marc Chalfin) 于 2024 年 5 月披露其持股时，NTGR 的交易价格低于 14 美元。如今，股价已接近 21 美元，查尔芬只有一句话要说：“我比 14 美元时更看好现在的股价。”
他估计，未来几年，该公司的年度 EBITDA 可以恢复至 1 亿美元，如果政治利好完全实现，则可达到 1.4 亿至 1.5 亿美元。届时，他认为股票业务的价值将高达 8 亿至 10 亿美元，即每股约 40 美元，不包括现金和任何潜在股票回购的影响。
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