Investing.com——央行在管理经济方面的作用变得越来越复杂，尤其是在后新冠疫情时代，通胀率飙升至几十年来未见的水平。
传统上，控制通胀一直是大多数央行的首要目标，但在当今的经济环境下，通胀是否是央行所面临问题的唯一答案？
央行以数据为依据进行操作，根据各种经济指标做出决策。摩根士丹利分析师认为，通货膨胀虽然至关重要，但并不是影响央行政策选择的唯一因素。
分析师表示：“随着通胀从疫情后的高位回落，决定货币政策路径的数据量非常大。”
近几个月来，通胀已经开始放缓，但数据仍然不稳定。例如，摩根士丹利表示，通胀数据仍然不稳定，这使得欧洲央行 (ECB) 和英国央行 (BoE) 等央行难以坚定地承诺降息或加息。
近期美国就业数据的不确定性只会增加这种不确定性，进一步强调单靠通胀控制无法解决央行面临的所有担忧。
中央银行必须在控制通胀和其他宏观经济考虑之间取得平衡，包括经济增长和汇率稳定。
摩根士丹利认为，美国消费支出依然强劲，即使通胀放缓，也能支撑 GDP 增长。然而，美联储和欧元区等其他经济体的央行政策相对转变导致美元走强，这带来了新的挑战。
美元走强提振了欧元和日元，增加了通胀-增长方程的复杂性
例如，欧洲央行决定在 2024 年 6 月降息是意料之中的，因为经济增长缓慢和工资增长疲软似乎表明通胀正在降温。
然而，正如摩根士丹利指出的那样，平衡通胀与增长担忧让欧洲央行的前进道路变得“模糊”，目前欧洲央行面临着在不引发通胀的情况下刺激增长的压力。
摩根士丹利指出，央行的另一个关键因素是外汇汇率在影响通胀压力方面的作用。2024 年 8 月，由于央行预期分歧，欧元兑美元走强，这有助于暂时抑制通胀。
然而，美元大幅升值可能会推高进口成本，抵消部分涨幅，从而导致欧洲等缺失地区的输入性通胀。
“回到日本，那里的跨市场调整已经开始，通胀数据暂时降温。市场特别关注央行行长和副行长在传达通胀波动影响方面的平衡行为，”分析师表示。
摩根士丹利表示，日本央行选择维持利率不变，同时在工资上涨和通胀之间取得平衡，凸显了管理通胀与更广泛的经济因素之间的复杂关系。
通货膨胀可能是主要的经济问题，但劳动力市场和工资增长对于央行制定货币政策也同样重要。
摩根士丹利提到，欧元区和美国的工资动态将在决定近期通胀结果方面发挥关键作用。
欧元区工资增长放缓表明通胀压力可能缓解。
然而，这也引发了人们对消费者支出和增长的担忧，而这对央行来说也是同样重要的因素。
关键词：
