Investing.com——摩根士丹利分析师周四对 Sonos （纳斯达克股票代码：）股票进行双重下调，将该股评级从“增持”下调至“减持”。
此次下调是因为分析师认为该公司最近的应用程序重新设计对其财务业绩的负面影响大于预期。他们强调，他们对 2025 财年收入和调整后 EBITDA 的预测分别比华尔街的共识低 5% 和 13%。
除了下调评级外，摩根士丹利还将该股目标价从之前的 25 美元下调至 11 美元。
Sonos 股价周四盘前交易中下跌超过 6%。
Sonos 于 2024 年 5 月上旬推出了一款经过彻底改造的应用程序，旨在提供更流畅、更创新的用户体验。然而，重新设计遭到了现有用户的批评，导致 Sonos 首席执行官公开道歉并推迟了产品发布。
该公司还将 9 月份季度的收入指引下调了 40%。尽管出现这些挫折、收入下调以及 2025 和 2026 财年调整后的 EBITDA 预测，Sonos 的股价却与大盘一起上涨。
该股目前的交易价格比历史平均水平高出近一个标准差，分析师认为这一估值毫无根据。
“我们认为估值和基本面之间的这种差异是没有根据的，我们一直在跟踪的净推荐分数、品牌好感度和购买考虑因素的新数据集表明，对 Sonos 用户的影响可能会持续到 2025 财年，而我们并不认为这一点。”我相信共识估计已经完全考虑在内，”分析师写道。
“考虑到未来 12 个月 (N12M) 的预估修订与 Sonos 估值以及我们 2025 财年的收入和调整后的相关性最高。 EBITDA 预估目前比市场预期低 5-13%，我们认为该股的 N12M 设置更具挑战性，”他们补充道。
从历史上看，Sonos 的一个关键优势是其在其生态系统内吸引和留住客户的能力，从而通过口碑带来重复购买和新客户获取。然而，摩根士丹利指出，用户（约占 Sonos 年度产品注册量的 44%）最近的负面反馈给这种增长模式带来了风险。
该公司认为，负面情绪可能会给公司带来比市场目前预期更严重的中短期挑战。
这些不利因素，加上音频市场的持续疲软以及其新产品 Sonos Ace 的表现不佳，导致了负面前景。
此外，应用程序参与度已降至新冠疫情前的水平，新用户增长同比下降 9%，即将推出的产品不太可能扩大市场。因此，分析师不再期望 Sonos 能够实现持续 10% 的收入增长和 20% 的调整后增长率。 EBITDA 在不久的将来会增长。
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