Investing.com——在上次美联储会议之前，摩根士丹利表示，他们认为对股市来说最好的短期方案是美联储降息 50 个基点，同时不会引发对经济增长的担忧。
摩根士丹利策略师在周日的报告中表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔能够实现这种平衡，股市也做出了积极反应。
不过，策略师们重申，在未来 3-6 个月内，股市表现（无论是在指数还是行业/因素层面）可能更多地受到劳动力数据的推动，而不是其他因素。
由于下一轮就业数据将于本周末公布，他们认为需要出现意外的上行数据才能引发美国市场可持续的周期性轮动。
策略师写道：“具体来说，我们认为失业率可能需要随着高于共识的就业增长而下降，而对前几个月没有重大的下行修正。”
除了劳动力数据之外，策略师们还在监测其他几个指标以评估增长轨迹。
一项关键指标是盈利修正的广度，他们认为这是公司指导的最佳指标。虽然该领域整体仍持平，但小盘股指数和其他质量较低的板块却呈负面趋势。季节性因素可能会给下个月的修订幅度带来进一步的阻力。
另一个焦点是ISM制造业PMI，尽管ISM服务业表现出更强的弹性，但在经历了两年多的停滞之后，该指数未能显示出复苏的迹象。
此外，世界大型企业联合会的领先经济指标和就业趋势指数均处于明显的下降趋势。
策略师表示：“总体而言，这些数据是典型的后周期环境，表明投资者应保持上限和质量曲线，尽管上周中国意外宣布了政策刺激措施。”
尽管中国的刺激措施预计不会对美国经济增长或劳动力动态产生重大影响，但他们指出，材料和工业股最有可能出现短期受益。
策略师还强调，8 月份预算赤字超出预期近 900 亿美元，随着债务与 GDP 之比达到历史新高，加剧了人们对财政可持续性的担忧。这种赤字驱动的财政刺激措施支持了经济增长，但挤出了部分私营经济，从而促成了 K 型复苏。
市场正在密切关注通胀，因为低于目标可能会引发人们对此类赤字的长期可持续性的质疑。
在这种环境下，其表现优于大多数资产，包括标准普尔 500 指数，优质房地产、股票和通胀对冲也表现良好。加密货币已成为另一种对冲工具，尽管其波动性较高。
与此同时，小盘股、大宗商品和无利可图的成长型公司等低质量资产表现不佳，实际价值不断下降。
为了扭转这些趋势，要么私营部门增长必须重新加速，有利于周期性资产，要么经济衰退可能会重置价格，从而实现早期周期复苏。
摩根士丹利指出：“如果没有这两种情况，假设软着陆（我们的基本情况），情况可能会更加相似。”
总而言之，美联储超预期的降息可能有助于短期内稳定较低质量的周期性股票，尤其是在中国最近采取刺激措施之后。
不过，策略师指出，要使这些趋势持续到年底，劳动力数据和其他增长指标必须改善，以支持经济软着陆、经济增长重新加速、通胀稳定以及美联储继续降息。
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