Investing.com——AppLovin Corp（纳斯达克股票代码：）的股价在周一开盘前交易中下跌 3.3%，此前高盛将其评级从“买入”下调至“中性”。
鉴于该股过去一年的大幅上涨，人们越来越担心风险和回报的平衡，因此该券商做出了这一决定。
自 2022 年 4 月被列入高盛买入名单以来，AppLovin 的股价已飙升 192%，超过同期上涨 30% 的大盘。
目前股价为 143 美元，自公司上次财报以来上涨了 113%，高盛认为估值已达到更为平衡的水平。
AppLovin 的增长故事主要由其软件业务推动，其中包括 AXON 2.0 平台，这是一种人工智能驱动的解决方案，可为移动应用程序和广告商提供性能优化。
高盛此前曾对 AppLovin 在移动广告行业（尤其是游戏领域）夺取市场份额的能力持积极看法。
然而，该券商的评级下调反映出前景更为温和，特别是考虑到该公司的股价似乎已经消化了大部分预期的上涨。
高盛将该股 12 个月目标价从 103 美元上调至 150 美元，但目前认为当前水平的风险/回报是平衡的。
尽管评级被下调，高盛仍对 AXON 2.0 推动的 AppLovin 软件部门持乐观态度。在最近的财报电话会议中，AppLovin 管理层概述了未来几年软件收入同比增长 20-30% 的预期。
高盛预计 2025 年软件收入将增长 27%，2026 年将增长 23%，这与管理层的指导密切相关，但也认识到量化开发人员驱动的改进的影响所面临的挑战。
高盛特别指出，虽然移动游戏市场预计每年增长 3% 左右，但 AXON 机器学习进步推动的连续增长可能会带来高达 15% 的年化增长。电子商务和联网电视等新垂直领域预计将带来额外的好处。
高盛将评级下调至“中性”在很大程度上反映了该股的升值以及维持其高估值所面临的挑战。
AppLovin 的软件业务预计将继续以有吸引力的速度增长，但目前的估值在很大程度上反映了这种乐观情绪。
高盛预计 2025 年软件业务的企业价值与销售额将增长 13 倍，即同比增长 27%。
对于应用程序细分市场，考虑到移动游戏公司的历史比较，采用了更保守的 EV/销售额倍数 2.5 倍。
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