Investing.com——瑞穗分析师评级被下调 飞塔 （纳斯达克股票代码：）周四从“中性”调整为“跑输大盘”，理由是持续的增长挑战以及对该公司满足未来预期能力的担忧。
Mizuho 表示：“我们最近对 FTNT 的检查非常复杂，一些以企业为中心的合作伙伴没有达到计划。”他补充说，他们发现 Fortinet 的 SASE 解决方案的“采用非常有限”。
该公司指出，Fortinet 的收入增长与前几年相比有所放缓。
该公司 2022 年的收入增长为 32%，但到 2024 年预计将下降至 10-11%。同样，2024 年的账单增长也从 2022 年的 30 多岁下降到 2024 年的低个位数。
瑞穗认为“2025 年的共识账单预期将难以超越”，并对防火墙更新周期的时间表示怀疑。
因此，分析师将第四季度的营业额预测下调至同比增长 6.8%，低于市场普遍预期。
尽管 Fortinet 的股价最近在 10 月 11 日创下了 83 美元的历史新高，但该公司仍面临着来自竞争对手的竞争阻力。
Mizuho 指出：“Palo Alto Networks（纳斯达克股票代码：跑赢大盘）甚至 Check Point Software（纳斯达克股票代码：中性）似乎都表现出相对实力。”他补充说，一些合作伙伴认为 Fortinet“不太适合从供应商整合中受益”向前。”
Fortinet 的一大亮点是其盈利能力，该公司报告第二季度非 GAAP 毛利率为 81.5%，营业利润率为 35.1%，远高于预期。
然而，瑞穗警告称，维持这种盈利能力将需要大量投资，以保持核心市场的竞争力并提高 SASE 的采用率。
分析师总结道：“我们预计，中期内年度营业利润率可能会限制在 30 左右。”
瑞穗维持 68 美元的目标价，反映出 Fortinet 的估值比高增长的安全同行有折扣。
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