摩根士丹利将格芯的评级从“增持”下调至“持平”，理由是台积电和中国代工厂等竞争对手预计将带来晶圆定价压力。
这家华尔街巨头强调了对市场潜在供应过剩的担忧，特别是在中国继续扩大其制造能力的情况下。
GFS 股价周一盘前交易中下跌 1%。
摩根士丹利分析师指出，随着先锋集团的市场份额被中国竞争对手夺走，该公司 2024 年第四季度的利用率将会下降。此外，预计台积电将在2025年将成熟节点晶圆（7nm以上）的价格降低2-3%，以降低反垄断风险并平衡其领先技术的价格上涨。
因此，二级代工厂可能会降低价格 4-5%，以维持其市场地位。
例如，如果台积电 28 纳米晶圆 2024 年的价格为 3,000 美元，预计 2025 年将降至 2,900 美元。相比之下，中芯国际等中国代工厂已将 28 纳米晶圆价格降至 2,200-2,300 美元区间，这表明联电和Global Foundries 可能会在 2025 年将价格从目前的 2,800 美元降低至约 2,500-2,600 美元。
因此，摩根士丹利修改了格罗方德工厂的前景，维持对该公司的积极看法，“但由于终端市场复苏较慢，竞争激烈，短期内缺乏催化剂，”以查理·陈为首的分析师表示。
他们下调了 2025 年的预期，考虑到移动/物联网行业的复苏速度较慢，汽车行业的增长更加稳定而不是加速，以及晶圆定价竞争带来的额外风险。
分析师还将 GFS 目标价从 53 美元下调至 43 美元。
此外，由于 2025 年利润率下降，他们将联电评级下调至等权重，并将目标股价从 60 元新台币下调至 52 元新台币。
分析师指出：“鉴于联华电子的 12 纳米技术在英特尔晶圆厂进展顺利，并且很可能在 2026 年末开始量产，我们并未减持联华电子。”
与此同时，陈和他的团队重申了对先锋集团、中芯国际和PSMC的减持评级，以及对台积电的增持评级。
关键词：
