Investing.com——在最近的政策转变和宏观经济逆风之后，摩根士丹利分析师推出了牛熊框架，以帮助投资者更好地把握中国电子商务领域的潜在投资机会。
这家华尔街公司表示，中国经济的整体前景仍然喜忧参半，特别是中国人民银行（PBoC）和政治局会议表明重点转向地方债务解决而不是直接消费刺激。
因此，分析师承认，债务、人口和通货紧缩的“3D旅程”仍然崎岖不平，特别是在消费刺激措施仍然乏力的情况下。
预计未来 1-2 年电子商务领域的不确定性将持续存在。尽管消费者情绪可能需要一段时间才能恢复，但 9 月和 10 月实施的家电以旧换新计划等政策表明市场存在一定的弹性。
Eddy Wang 领导的分析师在一份报告中表示：“鉴于 2025 年和 2026 年消费复苏步伐的可见度较低，我们认为牛熊框架可以帮助投资者更好地把握该行业的潜在投资机会。”
牛市情景：在这种情况下，摩根士丹利预计中国电子商务行业到 2025 年将同比增长 14%，到 2026 年将同比增长 13%。这是基于政府采取更积极的消费相关刺激措施（包括扩大贸易）的假设。 -在政策上。
在这种有利的环境下，该公司将PDD Holdings Inc DRC（纳斯达克股票代码：）列为首选，因为其GMV（商品总额）增长和市场份额增长强于同行。京东（纳斯达克：）和 阿里巴巴 （纽约证券交易所：）预计也将从中受益。
熊市情景：在更为保守的悲观情况下，假设消费疲软且没有进一步刺激，预计 2025 年电子商务行业将仅同比增长 5%，2026 年将同比增长 4%。
电子商务企业之间的激烈竞争也会拖累利润率。他们指出，拼多多仍然是摩根士丹利分析师在这种情况下的首选，“因为我们相信其‘物有所值’定位在疲软的消费环境中将更具弹性”。
决定何时对中国电子商务转为积极/消极的关键指标：摩根士丹利建议投资者密切关注三个关键指标来衡量该行业的表现：1）薪资增长和失业率，2）房价，以及3）政府政策支持。
在其基本情景中，这家华尔街公司预计中国政府将在2024年提供2万亿人民币的财政刺激，并在2025年提供2-3万亿元人民币的财政刺激，从而导致2025年和2026年名义GDP增长3.9%和4.1% 。
由于消费者信心略有改善，而竞争仍然激烈，预计电子商务销售额到 2025 年将放缓至 9%，到 2026 年将放缓至 7%。在此前景下，摩根士丹利的首选顺序是拼多多，其次是京东，然后是阿里巴巴。
关键词：
