Investing.com——分析师 巴克莱银行 （LON：）在周四的一份报告中，提供了英国水务行业的详细前景，重点关注以下主要参与者 彭农 (LON:) 集团， 塞文 特伦特 （伦敦：）和联合公用事业公司（场外交易：）。
随着监管的发展，这些公司的运营和财务状况面临着变化。
巴克莱将 Pennon 评级上调至“增持”，目标价调整为 800 便士，上涨空间为 31%。
United Utilities 已上调至“同等权重”评级，目标价格为 1,200 便士，而 Severn Trent (NS:) 则维持“同等权重”评级，目标价格上调至 2,800 便士。
这些调整源于对 Ofwat 即将于 12 月 19 日发布的最终决定的预期。
分析人士预计，这一决定将提供比草案更有利的立场，可能会解决早期评估中提出的担忧。
水务行业面临的挑战已得到充分记录，巴克莱银行此前曾于 2024 年 8 月下调了其展望。
资本支出不断增加、监管审查加强和利率上升等结构性问题给该行业带来了相当大的压力。
然而，随着分析师预计 Ofwat 会提高允许回报、放宽结果交付激励目标，并可能引入结果调整机制来缓冲业绩不佳的影响，乐观情绪正在增强。
在上市公司中，Pennon Group 的估值尤其被低估，其交易价格接近其监管资本价值，而 Severn Trent 和 United Utilities 等同行的溢价分别约为 15% 和 13%。
巴克莱表示，Pennon的高杠杆率是影响其估值的关键因素。如果最终决定符合预期，彭农的较高负债率可能会放大监管结果改善的好处，使其成为重新评级的主要候选者。
巴克莱银行还指出，该行业受监管股票回报率强劲，预计到 2030 年名义回报率将超过 9%。
这一业绩取决于几个因素，包括预计将增加的托克斯补贴，以及缓解业绩不佳的监管调整。
分析师估计，从长远来看，允许的 RORE 每增加 50 个基点，股票价值就会增加 6-10%。
尽管如此，风险依然存在。环境和政治压力对该行业造成沉重压力。环境局对违规行为的调查以及 Ofwat 的潜在处罚增加了不确定性。
此外，政府对水务部门结构的审查及其对提高环境绩效的重视可能会引入额外的责任和投资要求。
Severn Trent 和 United Utilities 虽然表现稳定，但也面临着同样的挑战。 Totex 配额和 ODI 目标对于确定其财务轨迹至关重要。
与行业平均水平相比，两家公司都可能受益于较低的债务成本，实现的 RORE 可能增加 60 个基点。然而，它们是否有能力超越监管预期仍然是一个关键问题。
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