对于股东来说，2024 年是真正的过山车 美国网件公司 Inc（纳斯达克股票代码：），全球最大的网络硬件制造商之一。
由于第一季度业绩疲弱而跌至 10 年来的最低点，在与主要竞争对手 TP Link 达成大规模和解后飙升，以及因美国当局正在考虑彻底禁止 TP-Link 产品的传言而大幅上涨 – 有许多上涨和下跌起伏。
然而，对于忠实的投资者来说，这出戏得到了回报——当尘埃落定后，该公司的股价在 2024 年几乎翻了一番，跻身当年表现最佳的股票之列。
为了了解究竟是什么推动了 NTGR 的惊人增长，并了解 NTGR 的下一步发展，Investing.com 与激进基金 Windward Management 的首席投资官、NetGear 的坚定看涨者之一 Marc Chalfin 进行了独家交谈。
Windward 持有 NTGR 股份
Windward 是一家总部位于佛罗里达州的激进基金，目标是“显着倾斜和不对称的风险/回报”，于 2024 年 5 月收购了该公司 4.2% 的股份。
正如其首席信息官 Marc Chalfin 当时向 Investing.com 概述的那样，这个想法很简单 – NetGear 是一家可靠的企业，但它一直在努力克服与流行病相关的不利因素。
20 年来，NTGR 的 EBITDA 基本上都是正数（每年 6000 万至 1.5 亿美元），但当时 NTGR 的市值略低于 4 亿美元，略高于其手头现金的 3.5 亿美元以上，这意味着几乎实际业务价值为 0 美元。
如果一些不利因素减弱并且一些潜在的催化剂成为现实，那么基础业务的价值应该远远超过 0 美元。
Chalfin 列出了几个潜在的催化剂，包括正在进行的 WiFi 7 升级周期、改善业务指标、用大量现金回购股票，甚至理论上分离公司表现最好的业务部门。
他还特别指出，国会即将对《路由器法案》进行投票，该法案是一项两党法案，旨在审查并可能限制中国制造的无线设备的使用，理论上为 NTGR 大幅增加市场份额铺平了道路。
针对 TP-Link 的潜在执法
TP-Link 是一家中国网络设备制造商。在美国拥有60%以上的市场份额，是NetGear最大的竞争对手。多年来，它还成功地将 NTGR 挤出了低价市场。
虽然 TP-Link 显然是《路由器法》审查的目标之一，但针对它的执法行动可能会更早到来——即 12 月 18 日th据《华尔街日报》报道，美国当局正在考虑在2025年全面禁止在美国销售TP-Link路由器。
在最近与 Marc Chalfin 的一次聊天中，他指出，根据 Windward 的估计，此类禁令最早可能会在 2025 年上半年出台。
他还回顾了最近与该公司管理层的一次谈话，称他们“一如既往地乐观”，并呼应了他的观点，即 TP-Link 禁令可能会在上半年发生。
这对 NTGR 股票意味着什么
Chalfin 认为，对 TP-Link 的禁令不仅会成为 NetGear 的巨大销售推动力，而且还将提高其传统业务的利润率，并使该公司能够重新进入最近由 TP-Link 主导的低价细分市场。年。
他估计 NetGear 可以产生 1.5 亿至 2 亿美元的 EBITDA。按照“保守”的 8 倍计算，该公司的隐含企业价值将在 $1.2B-$1.6B 之间，考虑到手头的 4 亿美元现金，其总价值将在 $1.6B-$2B 之间。
鉴于 NetGear 的市值约为 8 亿美元，Windward 的负责人看到了巨大的机会，并相信其股价可以高达 60 美元。他认为，如果任何其他催化剂成为现实，比如计划已久的股票回购，那么将会有更大的上涨空间。
尽管他的初始投资增加了一倍多，但查芬重申了他的观点，即真正的上涨空间仍在前方。对于 Windward 来说，NTGR 仍然是其持有的最多股票之一，该公司 2024 年股价上涨了 36% 以上。
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