Investing.com——加拿大皇家银行资本市场在周四的一份报告中将斯沃琪集团 (SIX:) 的评级下调至“表现不佳”，理由是结构性和周期性挑战可能会阻碍该公司未来几年的业绩。
该券商还将斯沃琪的目标价格从 150 瑞士法郎下调至 140 瑞士法郎，表明相对于该股当前的交易水平存在进一步下行风险。
RBC 分析师指出，斯沃琪集团的入门级品牌（例如斯沃琪、天梭和雪铁纳）面临持续的结构性压力，这些品牌合计占该公司销量的 80%，但仅占其收入的 20%。
这些品牌正面临着智能手表日益激烈的竞争，而智能手表的采用率不断上升。 2024 年，全球智能手表市场价值达 440 亿美元，是瑞士手表市场规模的两倍，预计到 2029 年将以 14% 的复合年增长率增长。
由于价格点重叠，智能手表正在稳步蚕食斯沃琪集团的低端产品，特别是在年轻消费者中，他们构成了奢侈品需求的大部分，但智能手表的采用率最高。
加拿大皇家银行还指出，斯沃琪旗下欧米茄和宝珀等高端品牌的表现较弱，与劳力士和卡地亚等竞争对手相比，其转售价值有所贬值。
例如，欧米茄 (Omega) 的二级市场平均价格下降了 30-37%，对于寻求保值的消费者来说吸引力下降。
转售市场的动态因供过于求而变得更加复杂，欧米茄在主要转售平台 Chrono24 上的上市数量超过了除劳力士之外的大多数同行。
影响评级下调的另一个因素是加拿大皇家银行认为，人们对斯沃琪近期盈利的普遍预期过于乐观。
加拿大皇家银行 2024 年和 2025 年的盈利预期分别比市场共识低 6% 和 19%。分析师批评 2025 年息税前利润增长 39%、收入增长仅 3% 的普遍预测是不切实际的。
尽管供应有所稳定，但加拿大皇家银行预计，库存过剩和新销售疲软等周期性问题将持续到 2025 年。低价品牌的工业产能利用率有限，将加剧利润率压力。
就估值而言，加拿大皇家银行 (RBC) 观察到，斯沃琪 (Swatch) 的市盈率为 2025 年市盈率的 20 倍，与更广泛的奢侈品行业相比存在折扣。
然而，鉴于该公司持续存在的结构性阻力和竞争压力，这一估值并不具有吸引力。
其前景受到长期挑战（包括对入门级品牌的依赖）和短期障碍（包括市场份额损失和二级市场表现疲软）的制约。
加拿大皇家银行补充说，斯沃琪集团的未来仍然不确定，因为它面临着长期挑战和短期障碍。
相反，加拿大皇家银行青睐其他硬奢侈品公司，例如瑞士手表公司，该公司的评级优于大盘。
截至东部时间 03:22（格林威治标准时间 08:22），这家瑞士手表公司的股价下跌超过 2%。
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