尽管头条新闻宣布其灭亡，但积极的投资管理并没有灭绝 – 它正在发展。传统的共同基金可能正在褪色，但是积极的决策现在通过新渠道发光：模型投资组合，直接索引和自助服务应用程序。无论是零售投资者对单独托管帐户（SMA）进行微调，分配ETF的顾问，还是选择专业经理以满足各种投资政策要求的捐赠，该指数不再是被动和主动之间的边界，这是积极决策的起点。
毕竟，投资管理是一项决策。正在改变的是谁（或什么）正在做出哪些决策，使用哪些工具来制造它们，以及这些决定（以及它们的结果）如何交付给最终客户。尽管传统的积极共同基金确实确实看到了大量流出，但在2025年3月31日的12个月内为4320亿美元，这些美元尚未从市场上消失。根据晨星（Morningstar）的美国基金流量研究，他们大部分都旋转成被动车辆，同一时期耗资5680亿美元。从表面上看，这种转变支持“被动接管”的叙述。但这实际上反映了对在何处和如何表达积极选择的重新配置。
在表面下，积极的决策比以往任何时候都更广泛，更多样化，更多样化，更加多样化，结构嵌入在投资格局中。
在表面下
积极决策的包装已经发展到传统共同基金之外。引人入胜的交易应用程序加上接近零交易的成本，导致了自我指导的投资蓬勃发展，正如Broadridge的2024年美国投资者Pulse研究指出的那样，所有这些都跨越了所有世代相传的同伙。这些自我指导的投资者越来越关注ETF和直接股票，而不是共同基金。
同时，截至2024年6月，美国79％的股票投资者与财务顾问保持了投资关系。这些建议的资产也从共同基金转移到ETF和直接股票，这是由SMA和统一托管帐户（UMA）的扩散促进的。特别是，SMA通过诸如减税收获等策略，为个人投资者提供了前所未有的访问，透明度和税收效率的水平。在其他国家，趋势是相同的：自助服务和投资解决方案的个性化规模。
资料来源：Broadridge美国投资者Pulse研究 – 2024年6月
无论哪种方式，某人（或某些东西）都在做出积极的决定。
自我指导的投资者希望动手控制。根据定义，它们很活跃，但不愿意为决策支付第三方。隐含地，他们认为自己可以胜过专业人士，他们重视市场参与的娱乐不足，或者两者兼而有之。
相反，咨询通道的投资者已将决策外包给其财务顾问，相信专业人士将带来更好的结果。财务顾问从未成为一家企业，部分原因是他们可以轻松地将实际投资决策外包给不断扩大的模型投资组合，从战略资产分配模型到战术主题策略，再到具有冒险的解决方案。这些投资组合包含在共同基金中发现的相同主动决策，而没有贸易执行服务。
机构分配者继续重视Alpha，并将为此付出代价。随着索引变得越来越集中，这些先进的投资者正在转向积极的经理进行多元化。但是，今天的分配者不太容易被过去的性能所吸引。他们需要技巧的证据。
该行业正在响应这些变化。由削减成本的命令驱动的主动股权投资组合经理正在重新评估其投资团队内的劳动力。产品策略师越来越多地评估定量和基本策略，并将新鲜的眼睛应用于多品牌产品范围的整合。在领先的公司中，以前的孤立投资团队正在集成以促进思想的协作和交叉授粉。这种方法强调决策质量，无论信号是源于人类洞察力还是算法。
关键要点
表面层面的数据表明，积极的基金管理是一个撤退的行业：从活跃的资金流出并融入被动替代方案中的美元。但是在表面上，积极的决策比以往任何时候都更加广泛，更多样化，更加多样化，更加多样化，结构上嵌入了投资格局中。主动管理者的必要性不再是保存，而是适应。在需要个性化，透明度和可证明价值的市场中，相关性取决于拥抱新的交付机制和决策框架。积极投资的未来将由那些随着它发展而发展的人（战略性地和果断地）发展。
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