本报告探讨了资产分配在塑造长期投资回报中的重要性，重点是使用的60/40股权/债券投资组合模型。尽管该战略一直是养老基金和长期投资者的长期基石，但改变经济状况可能会给其持续有效性带来挑战。
“ 60/40投资组合：历史视角的表现”是两报告系列的第一个。第二个报告将评估60/40策略的未来生存能力。
该报告利用Dimson -Marsh – Staunton（DMS）全球投资回报数据库，该数据库提供了自1900年以来的股票，债券，债券，通货膨胀和35个国家 /地区的汇率的数据。所分析的主要市场是澳大利亚，日本，英国和美国，提到了欧洲和全球基准指数。该报告研究了1901年至2022年这些市场中60/40投资组合的业绩。
可变的库存相关性
该研究发现，与假设一致的负相关性相反，股票与债券的相关性在过去一个世纪的变化很大。这种可变性极大地影响了60/40投资组合在各种市场条件下提供多元化收益的能力。值得注意的是，股票与债券之间的正相关时期破坏了该战略的有效性，尤其是在同时市场衰退期间。
世代和市场差异
该报告强调了投资成果的世代和市场差异。例如，与其他一代人相比，婴儿潮一代通常从更有利的市场状况和更强的60/40投资组合绩效中受益，尤其是千禧一代。这些世代差异在具有稳定的长期回报的地区（例如在美国和澳大利亚）的区域中不太明显。
在日本和其他研究的市场中，市场差异是最明显的。日本面临着更大的挑战，投资组合波动率更高，效率较低和整体表现较弱。日本60/40投资组合的年度实际收益为2.95％，这是所研究市场中最低的，并且表现出更高的趋势，反映了不利的投资机会。
国际多元化和替代投资
60/40投资组合中的国际多元化产生了不同的结果。事实证明，它对日本和英国的投资者有益，增加了回报并降低了这些市场的风险。然而，在澳大利亚和美国，国内投资提供了更高的回报和更好的风险调整绩效。这种差异强调了在融合国际风险曝光时对特定地区策略的需求。
该报告还探讨了将替代资产添加到60/40投资组合的影响。商品，私募股权，基础设施，房地产和与通货膨胀相关的财政债券提供了多元化和提高回报，但它们也提高了投资组合风险，降低了按照夏普比率衡量的效率。像比特币这样的高风险资产为出色的回报提供了机会，但引入了明显的波动。鉴于历史数据有限，这些动态主要是在短期内观察到的，这突出了在纳入此类资产时需要谨慎的需求。
概括
60/40的投资组合仍然是长期投资的宝贵工具，但其有效性取决于了解历史趋势，特定于市场的因素和不断发展的经济格局。通过调整策略以与这些动态保持一致，投资者可以更好地管理风险并实现其财务目标。
关键发现
- 动态库存相关性：随着时间的流逝，股票与债券之间的相关性差异很大，影响了投资组合的多元化收益。与期望相反，相关性并不是一致的负面，尤其是在经济压力期间。
- 世代绩效差异： 与千禧一代相比，婴儿潮一代经历了更有利的市场状况和更高的回报。但是，在稳定的市场（例如在美国和澳大利亚）中，这种世代的差距不太明显。
- 经济冲击的影响： 2022年，在60/40模型在严重低迷期间提供有效多样化的能力中，股票和债券的同时下降。
- 市场特定的挑战： 日本成为最风险的市场，投资组合的波动性最高和缩减，强调了仔细评估特定市场风险的需求。
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