食品通胀将持续高企，降息或将推迟至 2026 财年：经济学家

即使消费者通胀指标五年来首次跌破4%的法定目标，央行也不太可能在本财年考虑降低利率，经济学家将通胀率的下降归因于统计基数效应，并且可能还不意味着在对抗价格粘性方面取得持久胜利。

大多数接受《经济时报》采访的专家表示，降息可能会推迟到下一个财年。

在近期结束的货币政策审查中，央行行长沙克提坎塔·达斯坚持认为，未来的利率决定将取决于食品价格走势，不能忽视通胀压力。

印度储备银行 (RBI) 还将本季度和 2025 财年第三季度的通胀预测分别上调了 60 个基点和 10 个基点。一个基点是百分之一个百分点。

预计本季度通胀率为4.4%，第三季度通胀率为4.7%。

Motilal Oswal 首席经济学家 Nikhil Gupta 表示：“最新的通胀数据（3.54%）可能转瞬即逝，因为我们预计到 2024 年 9 月通胀率将回升至 5%。我们认为这些数据不会对货币政策产生任何影响。除非经济增长放缓，否则我们仍预计 2025 年会降息。”通胀轨迹的主要风险来自食品通胀。食品在消费者价格指数 (CPI) 篮子中的权重约为 46%，占 5 月和 6 月总体通胀的 75% 以上。蔬菜价格在 6 月份的通胀中贡献了约 35%。 7 月份，豆类通胀率为 14.77%，蔬菜通胀率为 6.83%。瑞银证券首席印度经济学家 Tanvee Gupta Jain 表示：“鉴于国内增长势头强劲，目前不急于下调政策回购利率，尽管存在基数效应，但下半年通胀率仍可能高于印度储备银行 4% 的中期目标。如果今年季风异常导致 CPI 通胀意外下行，我们对 2025 年上半年回购利率下调 50 个基点的基准预期可能会提前到 2024 年 12 月季度。”

在灵活的通胀目标制下，印度储备银行必须将 CPI 维持在 2% 至 6% 的范围内。央行的目标是将通胀率长期降至 4%。2024 年 7 月，总体 CPI 通胀率从 6 月的 5.08% 降至 3.54%。

“只有一切按照印度储备银行的预测进行，我们才能在 12 月之前预期降息，”巴罗达银行首席经济学家马丹·萨布纳维斯 (Madan Sabnavis) 表示。“我认为，只要利率能维持 4-6 个月，印度储备银行应该能接受 4% 至 4.5% 的水平。过去，他们曾将利率降到这个水平，”他说。

一些经济学家还认为，美国联邦公开市场委员会（FOMC）即将召开的会议上降息的可能性上升，可能会对印度储备银行的应对措施产生一定影响。今年 7 月，美联储曾暗示，在通胀放缓和就业市场降温的情况下，它最早可能在 9 月中旬开始降息。