华沙证券交易所新任负责人对交易所能够从未能跟上波兰蓬勃发展的经济的十年中复苏感到乐观。
去年，在华沙上市的公司总资本占波兰 GDP 的比例从 2013 年的 35% 降至 22%。与此同时，新的 IPO 数量也在减少——波兰包裹快递公司 InPost 选择于 2021 年在阿姆斯特丹上市，融资 28 亿欧元——而且整个欧洲的交易量都在下降。
在同一时期，波兰的经济增长超过了其主要的欧洲伙伴，第二季度的 GDP 增长率高于预期，为 3.2%。
与十年前相比，该股市在投资者和企业中的知名度下降幅度明显，当时该交易所似乎准备主宰中欧和东欧，并与历史更悠久的维也纳交易所举行了合并谈判。
华沙交易所首席执行官托马斯·巴尔齐洛夫斯基（Tomasz Bardziłowski）在接受采访时表示：“不幸的是，我们的股市确实没有跟上经济增长的步伐。”
巴尔齐洛夫斯基肩负重振华沙证券交易所的重任，于今年 2 月被总理唐纳德·图斯克 (Donald Tusk) 的联合政府任命，两个月前，图斯克刚刚赶走了右翼法律与公正党 (PiS)。
巴德齐洛夫斯基看到了乐观的理由，例如图斯克取代了在华沙上市的国有控股公司的管理层，特别是石油和天然气集团奥伦（Orlen），其股价在过去五年中下跌了 30％。
今年 2 月，一项国家审计指控 Orlen 以低于其价值 12.4 亿美元的价格出售资产，以完成一项国内合并，从而巩固 Orlen 作为波兰主要能源公司的地位。去年，其最著名的外国投资者之一、挪威主权财富基金警告称，Orlen 收购波兰媒体业务可能会“影响波兰的新闻自由”，因为这被视为 PiS 政府的授权。
巴德齐洛夫斯基没有具体讨论奥伦，但他表示，“外国投资者对我们的股票市场失去了一些吸引力，并失去了一些信任，尤其是出于对一些国有企业治理的担忧。”
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Bardziłowski 表示，最近媒体报道称克罗地亚食品零售商 Studenac 正考虑在华沙和萨格勒布两地上市，而私募股权公司 CVC 预计将在华沙上市其波兰零售商 Jabka，这也令他感到鼓舞。Jabka 便利店的价值估计为 80 亿美元，将成为今年欧洲最大的首次公开募股之一。
Bardziłowski 表示：“一旦有几个重要的 IPO，就会形成一种势头，我认为之后排队的情况会更多。”
然而，最近华沙退市公司的数量超过了新上市公司的数量，这在一定程度上反映了私募股权公司日益增长的影响力。在为 Jabka IPO 做准备的同时，CVC 于 7 月单独提出收购并退市 Comarch，这是与 Comarch 创始家族股东达成的一项交易，该交易对波兰一家主要软件公司的估值为 6.5 亿美元。
该交易所的部分问题并非其自身原因造成的，例如由波兰养老金改革引发的资金外流——该改革始于2013年，由上届图斯克政府实施——该改革迫使养老基金削减股权投资。
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但一些在 20 世纪 90 年代波兰共产党政权垮台后上市的企业主也对最近的监管措施提出了严厉批评。
1997 年上市的债务催收公司 Best 的总裁 Krzysztof Borusowski 指责监管机构增加了繁文缛节，阻碍了公司上市，而不是通过集中精力更好地监管内幕交易等问题来鼓励投资者。
“我们完全失去了势头，”他说。“我们的市场现在受到过度监管，但关注点却集中在不重要的事情上。”
他补充道，要解决这一问题“确实需要对华沙证券交易所的宗旨进行深入的讨论”。
作为辩论的一部分，巴德齐洛夫斯基呼吁“更多的税收激励”，包括降低长期投资的资本利得税。
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他承诺将在 2025 年底之前推出期待已久的电子交易平台，比原计划晚了一年。Bardziłowski 还希望华沙明年开始上市房地产投资信托。
“我们在波兰浪费了好几年时间，没有明确的战略来吸引本国企业，也没有办法让外资愿意在这里投资，”曾于 2017 年短暂担任华沙交易所首席执行官的雅罗斯瓦夫·格日温斯基 (Jarosław Grzywiński) 表示。“如果你有一家业务可扩展的好公司，那么去海外寻找流动性更强的市场就成了常态，就像 InPost 在 IPO 时所做的那样。”
尽管一些观察人士对华沙经济能否迅速反弹仍持怀疑态度，但大多数人对图斯克任命一位之前从事股票而非公共行政工作的首席执行官表示欢迎。巴德齐洛夫斯基最初是一名股票分析师，后来管理过不同的经纪公司。
“你不能假装自己是国家行政部门的一员，只是坐着等待客户，你必须积极主动，这一点在过去八年（法律与公正党执政时期）还不是很清楚，而是更久以前就不是这样了，”曾在法律与公正党执政期间担任财政部长的耶日·克维钦斯基 (Jerzy Kwieciński) 表示。“我有希望，因为托马斯 (Tomasz) 这个家伙来自资本市场，他明白这一点。”
哈佛商学院教授金融学的伊娃·苏多尔 (Eva Sudol) 表示，华沙面临着一个非常艰巨的挑战，即如何摆脱过去十年来“先有鸡还是先有蛋”的困境：“当流入的资本不足时，估值就会很低，从而导致新公司不愿意进入。”
华沙证券交易所需要更好的营销、监管和税收优惠来吸引投资者，但讽刺的是，这些改善也可能使华沙成为收购目标，苏多尔说。“我认为泛欧交易所最终可能会愿意收购华沙证券交易所。”
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