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美联储可能还没有真正降息，但就美国住房市场而言，传说中的转变已经开始。而且影响巨大。
随着30年期美国国债收益率从去年10月份超过5%的高位下滑至本月近4%，美国抵押贷款利率已从近8%跌至约6.5%。
摩根士丹利表示，这是过去四十年来负担能力方面最大的改善之一，也可能是历史上最大的抵押贷款利率回调（可缩放版本）：
那么这对于奇怪而昏迷的美国房地产市场意味着什么呢？
摩根士丹利（Morgan Stanley）研究了另一次住房负担能力提高 10 个百分点或更多的情况，结果发现住房销售往往会在一段时间内保持低迷，然后在接下来的 12-24 个月内迅速回升。
（左侧和右侧可缩放版本。）
然而，正如您从左上图所看到的，我们目前的跟踪水平远低于正常水平。
这几乎肯定是因为即使最近有所改善，美国抵押贷款的可负担性仍然相当糟糕（可缩放版本）：
如果您所住房屋的长期固定利率抵押贷款成本为 3-4%，那么搬迁并重置为 6% 以上仍然是一个很大的要求，即使它不像重置为 7-8% 那么糟糕。
摩根士丹利估计，当前抵押贷款利率与美国家庭实际支付的抵押贷款金额之间的差距至少是20世纪80年代初以来最大的。
（左右可缩放）
这就是为什么美国房地产市场可能仍将处于近乎停滞的状态，直到经典的 30 年期固定抵押贷款利率大幅下降。正如摩根士丹利的经济学家得出的结论：
如果只看以前房价大幅上涨的时期，似乎可以推断出未来几年现有房屋销售量可能会健康增长。然而，如果仔细研究房主被套牢的程度、目前住房市场负担能力有多高以及可供出售的房屋数量有多少等重叠的叙述，似乎现有房屋销售量如今面临着更大的困难。
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