民意调查结果令人失望：印度 6 月份 GDP 增速放缓至 15 个月以来的最低水平 6.7%

由于农业和贸易相关服务产出放缓，印度 4-6 月经济增长率较上年同期放缓至 6.7% 的五个季度低点。本季度的大选影响了政府支出，而去年同期的高基数效应抑制了增长数字。

该季度数据与《印度经济时报》民意调查的中位数预测 6.85% 一致，低于 2024 财年最后一个季度的 7.8% 和去年同期的 8.3%。印度储备银行 (RBI) 曾预测本季度增长 7.1%。然而，扣除间接税和补贴的总增加值估计增长了 6.8%，而上一季度为 6.3%。

“印度是 6 月份季度增长最快的主要经济体。数据显示，本季度经济的供需双方更加协调，”首席经济顾问 V Anantha Nageswaran 表示。

第一季度政府总支出为 41.4 亿印度卢比，低于去年同期的 41.5 亿印度卢比。

出口增长强劲

2025 财年第一季度工业生产增长率为 5.2%，高于去年同期的 4.7%。CEA 表示：“由于选举，预计第一季度经济将放缓……从中期来看，经济年增长率可达 6.5-7%”，并强调经济势头依然强劲。

Crisil 首席经济学家 DK Joshi 表示，“由于城市消费疲软、企业业绩不佳以及政府支出放缓的迹象，第一季度 GDP 增长放缓已是必然结果。”

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尽管全球贸易增长缓慢，但出口仍强劲增长 8.7%。巴罗达银行首席经济学家马丹·萨布纳维斯表示：“尽管企业盈利能力低迷，但制造业表现好于预期，增长 7%，高于去年。这得益于私人消费支出（按不变价格和当前价格计算）的较高增长。”

纳格斯瓦兰表示，城市需求强劲，加上雨季良好天气推动农村地区复苏，将带动整体消费上涨。

私人消费增长 7.45%，高于去年同期的 5.55%。CEA 表示：“通货膨胀得到控制，有望促进消费。”

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高净进口也拖累了 GDP 增长。农业增长 2%，低于去年同期的 3.7%，而制造业增长 7%，高于 2024 财年第一季度的 5%。投资指标——固定资本形成总额在本季度增长 7.49%，低于去年同期的 8.5%。

前景

经济学家预计，受消费回暖、资本形成稳步增长和选举后政府支出加速的推动，整个财年的经济增长率将超过7%。

Icra 首席经济学家阿迪蒂·纳亚尔 (Aditi Nayar) 表示：“我们预计，受政府资本支出和节日期间被压抑的农村需求等因素推动，2025 财年下半年 GDP 增长率将回升至 7% 以上。”

强劲的投资需求和乐观的商业情绪，以及 6 月至 9 月季风的良好进展和喀里夫播种面积的增加，为短期前景提供了支撑。分析师表示，这对农业产量和农村需求来说是个好兆头。