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由于投资者押注更为棘手的通胀前景和经济反弹将使英国利率在较长时间内维持高位，英国政府借贷成本较美国溢价本周升至近一年来的最高水平。
本周，10 年期英国政府债券收益率升至 4% 以上，导致英国和美国基准借贷成本之间的差距扩大至 0.18 个百分点。
在周五出现小幅回调之前，这一水平创下了自去年 9 月以来的最高水平。截至 8 月初，美国基准国债收益率在整个 2024 年一直高于英国基准国债收益率。
英国借贷成本的上升在一定程度上反映了人们对持续存在的国内服务业通胀和强劲经济导致利率维持高位的担忧。
本月英国政府债券价格也落后于欧洲政府债券价格，因为投资者押注欧元区通胀数据走软将增加欧洲央行今年多次降息的可能性。
富达国际 (Fidelity International) 投资组合经理 Shamil Gohil 表示：“今年初，人们普遍认为英国将遭遇经济衰退，因此买入英国政府债券成为共识……但今年事实证明我们错了。”
他补充道：“服务业通胀坚挺、工资强劲、国内生产总值修正均表明英国经济数据强劲，英国央行降息周期也将是渐进的。”
掉期市场交易员预计，英国央行今年将再降息一到两次，每次降息25个基点；而欧洲央行将再降息两到三次，美联储将再降息1个百分点。
在美国国债表现强劲之前，美联储主席杰伊·鲍威尔 (Jay Powell) 在上周的峰会上表示，美国降息的“时机已经到来”，而英国央行行长安德鲁·贝利 (Andrew Bailey) 则警告称，现在宣布英国“战胜通胀还为时过早”。
尽管近期有所改善，但英国服务业通胀率仍居高不下。截至 7 月份，英国服务业通胀率为 5.2%，而美国为 4.9%。欧元区 8 月份服务业通胀率为 4.2%。
经济学家还担心，在经济保持韧性的同时，英国利率仍将维持高位。英国经济在去年陷入衰退后，已连续几个季度实现增长。分析师目前预测，到 2025 年，英国经济将增长 1.3%，高于今年早些时候预测的 1.1%。
Arbuthnot Latham 董事杰森·达席尔瓦 (Jason Da Silva) 表示：“英国经济强劲增长……可能给通胀带来上行风险，从而可能限制英国央行降低利率的能力。”
一些投资者警告称，债券供应过剩也对英国政府债券收益率造成压力。英国政府 7 月份发行了 31 亿英镑债券，远高于英国财政监管机构预算责任办公室预测的 1 亿英镑，也高于路透社调查的经济学家预测的 15 亿英镑。
太平洋投资管理公司 (Pimco) 经济学家佩德·贝克-弗里斯 (Peder Beck-Friis) 表示：“财政赤字出现了一些下滑……可能对英国政府债券造成压力。”
政府还可能在即将出台的预算中宣布增加借款。皇家伦敦资产管理公司利率和现金主管克雷格·英奇斯 (Craig Inches) 表示：“新工党政府上任伊始就面临困难，凸显了公共财政状况的糟糕，同时又增加了公共部门的工资，使情况雪上加霜。”
他补充道，“这可能导致借款增加，从而实际上增加本已膨胀的英国政府债券供应量。”
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