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您好,欢迎回到《能源之源》,来自伦敦。
今天,我们的墨西哥通讯员克里斯汀·默里 (Christine Murray) 将关注全球表现最差的石油公司之一——国有巨头 Pemex。第二季度,Pemex 亏损 140 亿美元,原因是石油销量减少,外汇亏损。
国际能源署在其《2024 年石油报告》中表示,自新冠疫情爆发以来,墨西哥国家石油公司大幅削减了投资,墨西哥石油公司一直处于“困境”之中。“自那以后,这家国有运营商的海上平台不断发生严重事故”,目前其一半以上的产量仅依赖于 240 个油田中的 7 个。
克里斯汀询问上周上任的新老板是否可以扭转这种局面。 — 马尔科姆
全球负债最多的石油集团的扭亏为盈计划
即使是最有经验的高管,执掌拥有 86 年历史的墨西哥国有石油公司 Pemex 也会感到畏惧。
今年上半年,其炼油业务每天的营业亏损约为 3300 万美元。原油产量已连续 20 年下降,目前处于历史最低水平。Pemex 欠债权人和供应商近 1200 亿美元,相当于墨西哥国内生产总值的 7%,是全球负债最多的石油公司。
然而,上周,当选总统克劳迪娅·辛鲍姆 (Claudia Sheinbaum) 选择了维克托·罗德里格斯 (Víctor Rodríguez) 担任这一职务。罗德里格斯一生致力于学术研究,对该行业持民族主义观点,但从未经营过公司。他能解决困扰多届政府的问题吗?
墨西哥国立自治大学前校长弗朗西斯科·巴内斯 (Francisco Barnés) 表示:“我知道,维克托必须努力从学术生涯……到在该国历史上最糟糕的时刻执掌该国最重要的公司,面临着多么残酷的挑战。”巴内斯曾在前几届政府中担任过多个公共部门能源职位。
“当你担任不同的职务时,你会发现自己错过了很多你不知道的东西……或者你的观点是错误的。”
对于罗德里格斯来说,风险很高,因为该国的公共财政因为需要支持 Pemex 而日益受到损害。
左翼民粹主义总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔已花费数十亿美元追求国家燃料“自给自足”。政策制定已集中化,政府已停止碳氢化合物拍卖、冻结许可证并向能源集团施压,要求其将资产出售给国家。
尽管 Sheinbaum 很少谈论石油和天然气,但她强烈支持总统有利于国有集团 Pemex 和 CFE 的政策。在他的首次讲话中,Rodríguez 还赞扬了现任政府对 Pemex 的“拯救”,并表示媒体夸大了情况的糟糕程度。
评级机构穆迪的高级分析师罗克萨娜·穆尼奥斯 (Roxana Muñoz) 表示,该公司预计 2025 年 Pemex 不会发生太大变化。
“(Sheinbaum)将继续关注能源主权,因此炼油厂可能仍将是重中之重,而不是勘探和生产,”Muñoz 表示。“这是第一个挑战,因为下游业务一直在亏损。”
遏制这些损失并非易事,Sheinbaum 表示她不会关闭 Pemex 的六家老旧、效率极低的工厂。穆迪表示,这些工厂需要大量投资才能停止亏损,而洛佩斯·奥夫拉多尔总统任期内建造的新炼油厂到 2027 年可能只能以 70% 至 80% 的产能运行。
在勘探方面,Pemex 的已探明储量在本届政府执政期间略有增加。但如果没有巨额投资,储量不太可能大幅增加——而该公司没有这么多钱。穆尼奥斯表示,她预计 Sheinbaum 将负责监督私营部门的油田承包,但不会恢复更广泛的公开招标。
一个关键问题是,新政府——它强烈倾向于国有企业和自给自足——将在多大程度上允许私营部门参与。
“维克多和克劳迪娅一样,有着强烈的意识形态立场,”巴内斯说。“(但)他们会灵活变通吗?”
洛佩斯·奥夫拉多尔的团队因决定直接支持 Pemex 而不是支付溢价发行债券而赢得了更多赞誉。投资者预计这种情况将继续下去,罗德里格斯关于 Pemex 进军可再生能源领域的评论也在一定程度上鼓舞了投资者。一些基金避开了该公司,因为它在同行 ESG 排名中排名靠后。
持有 Pemex 债券的基金 RBC BlueBay 的新兴市场主权策略师 Graham Stock 表示:“总体方向不会发生巨大变化,但…将更加倾向于绿色环保。”
“我认为没有任何一个人能够解决这个问题。这需要采取协调一致的措施,而且需要很长时间。” (克里斯汀·默里)
要点
《能源之源》由 Jamie Smyth、Myles McCormick、Amanda Chu、Tom Wilson 和 Malcolm Moore 撰写和编辑,并得到英国《金融时报》全球记者团队的支持。联系我们 [email protected] 并关注我们的 X @FTEnergy. 了解往期新闻通讯 这里。
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