研究显示，市场在选举结果接近时下跌，选举结果接近时上涨

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白宫竞选中有关金钱和政治的重要故事

距美国总统大选仅剩不到两个月的时间，且民意调查显示两位领先的候选人势均力敌，因此一些投资者感到紧张也就不足为奇了。

研究咨询和投资顾问公司 Research Affiliates 最近发布的研究表明，这种紧张情绪很常见，并会转化为可预测的投资者行为。

这篇论文由 Research Affiliates 董事长罗布·阿诺特 (Rob Arnott) 和研究副总裁福雷斯特·亨斯利 (Forrest Henslee) 共同撰写。Research Affiliates 因开发智能贝塔策略而闻名，该策略可以调整广泛的市场指数以强调价值等因素。论文表明，美国大选获胜候选人的政治倾向对市场的影响，不如选举的激烈程度和激烈程度重要。

他们研究了1928年以来的24次美国大选，发现标准普尔500指数成分股往往在选举结果接近尾声时下跌，然后在竞选活动的最后一周飙升，并在选举日后继续上涨，尽管波动性更大。

作者写道：“我们认为，这是因为在选举前，双方对选举结果的担忧都在增加，而一方的担忧则逐渐消散。”

他们指出，选举后可以观察到政治结果之间的差异。因此，虽然在选举前，成长型股票和价值型股票往往表现出类似的表现，但选举后，当共和党赢得白宫时，价值型股票往往会反弹，而当民主党上台时，成长型股票往往会反弹。

因此，Research Affiliates 的研究结果表明，对于短期投资者来说，密切关注势均力敌的选举非常有意义。

但研究人员还向具有长期眼光的投资者传达了其他重要信息。例如，晨星公司 6 月份发布的研究报告考察了标准普尔 500 指数在过去 50 年的回报。研究发现，自 1953 年以来，民主党总统任职期间投资 1,000 美元，共和党上任时出售，民主党上任时再投资，最终变成了 62,000 美元。相反的策略——只在共和党入主白宫时投资——只会增长到 27,000 美元。然而，如果不采取任何措施，让这 1,000 美元一直保持原样，到 2023 年底，投资者将获得 170 万美元的收益。

不过，阿诺特指出，晨星的观察重点是四年总统任期内的回报，而 Research Affiliates 的关注点则是选举前后六周的回报。

他还认为，虽然长期数据显示民主党执政比共和党执政对股市有利，但这些结果受到了1929年华尔街股市崩盘、随后的大萧条以及2008年金融危机的扭曲，而2008年金融危机玷污了共和党的声誉。

他说，从 1860 年到 1920 年，情况正好相反。

“我们从这些好坏参半的结果中得出的结论是，任何一方都可以推行促进繁荣的政策，任何一方都可以推行扼杀主动性的政策。但这不是我们这篇论文的重点，我们的重点是选举前后几周的情况，”阿诺特说。

Research Affiliates 的论文似乎证实了我们倾向于根据短期直觉采取行动。例如，唐纳德·特朗普的胜利引发了一些人的担忧，他们担心这可能会给电动汽车制造商和为其提供动力的电动汽车电池供应商带来重大后果。

然而，即使在试图做出行业决策时，投资者也可能最终陷入困境。英国《金融时报》专栏作家斯图尔特·柯克指出，尽管人们可能认为拜登总统的绿色支出和激励措施对采掘业不利，但美国石油和天然气公司在拜登执政期间是国内表现第四好的行业。

因此，在检查你的投资组合时，忽略这些新闻可能是明智的。

英国 ETF 投资平台 InvestEngine 的投资主管安德鲁·普罗瑟 (Andrew Prosser) 表示：“一般来说，我们会告诫投资者不要试图根据政治观点或基于以往选举的短期模式来把握市场时机。”

“对于投资者来说，把握市场时机，尤其是在如此短的时间内，是愚蠢的行为，历史已经证明，这种做法不可能成功。相反，投资者应该着眼于长远，”他补充道。