前印度储备银行行长 C Rangarajan 表示，我们必须让有关财政目标的法律更具针对性

印度储备银行前行长 C Rangarajan 在接受《经济时报》记者 Deepshikha Sikarwar 采访时表示，关于财政目标的法律应该“更具针对性”。他还表示，加速投资对印度至关重要，政府应努力提高资本使用效率。编辑摘录：

预算已提到向债务占国内生产总值的比率过渡。您对此建议有何看法？是否有必要加强 FRBM 法以确保中央和州政府遵守规定的目标？
我认为将财政赤字控制在一定水平的必要性很重要，因此，我们必须使法律比现在更加严厉。这是两个独立的问题。一是财政赤字是否正确，或者是否降低了债务与GDP的比率？但这是一个非常错误的观念，认为两者是不同的。如果财政赤字下降，债务与国内生产总值的比率可能会下降。财政赤字只是借贷，如果借贷减少，那么债务占GDP的比重就会下降。因此，除非你想淡化财政赤字标准，否则这是一个错误的区分，因为债务与 GDP 比率的目标水平尚不清楚。但如果你温和地降低债务GDP比率，那么你就找到了解决财政赤字的出路。

印度的中等收入陷阱风险有多大？
目前尚不清楚为什么所有国家都要跨越中等收入陷阱。诚然，一旦一个国家达到中等收入水平，进一步超越的难度就会加大，但这并不意味着所有国家都需要陷入这种陷阱。关键在于，经济增长的重要因素之一是拥有推动经济前进所必需的投资水平。而一旦达到中等收入水平，要想进一步迈进，所需的投资量就会变得更大。因此，这是一个固有的问题，但这并不意味着国家不能保证这个水平的投资。因此，关键点是达到推动经济超越中等收入水平所需的投资水平。

事实上，计算表明，要达到高收入国家——发达国家的水平，所需的增长率可能在7%左右。为此，假设增量资本产出比为 5:1（这本身就很高），所需投资约为 GDP 的 35%。就印度而言，这一比例接近GDP的33%。因此，我并不认为进一步迈向中等收入水平有什么严重困难。

目前正在讨论下一代改革。你的看法是什么？
加快投资是关键，同时也要着力降低增量资本产出比。

直到十年前，我们还习惯用 4:1 的增量资本产出比来谈论。但在过去十年中，人们开始谈论更高的资本产出比。较快增长需要两个要素，一是提高投资水平，二是降低增量资本产出比。既要加大投入，又要提高资本的使用效率，使增量资本产出比接近4，收入水平就容易多了。因为，如果你有 35%，而增量资本产出比率只有四比一，那么我们几乎获得 8% 的增长率。我们将获得更高水平的增长。因此，我们应该关注两者，而不仅仅是额外资本。如今，大部分讨论都集中在增加资本支出上。鉴于中国+1的转变，印度如何吸引海外投资一直是讨论的焦点。但其他一些国家在这方面似乎做得更好。 事实上，吸引投资取决于多种因素，包括我们的清关速度有多快，我们的基础设施投资有多好。因此，不仅仅是投资的整体增加。我们还应该更具体地说明……早些时候，我们曾经说过基础设施投资至关重要。在过去十年或更长时间里，我们对基础设施投入了更多投资。我们谈论得较少，但这是不正确的。我认为我们应该。我们还要看资本构成，要继续强调基础设施投资，这样很可能也会导致增量资本产出率下降。

人们对银行业的存款感到担忧，政策制定者已经指出了这一点。这是一个多么严重的问题？银行如何解决这个问题？
需要消除一种误解。人们错误地认为所有存款都来自于家庭积极的存款行为。那不是真的。甚至银行教科书也告诉你，每笔信用都会产生一笔存款。因此，存款不一定只通过一种途径。

您认为现在是降息的时候吗？
降息不会自动降低通胀。为了降低通货膨胀，许多其他事情必须同时进行。这既是因也是果。关键是，如果通胀下降，那么我们就会对通胀下降做出反应。我们现在说几个月来通货膨胀已经下降，因此人们会说为什么你要支付更高的利率？这是一回事。另一个是它还可以对降低通货膨胀率起到催化作用——一旦利率开始下降，某些成本也会下降。如果央行或商业银行在整体通胀出现明显下降趋势之前开始降低利率，我们可能会期待一些不会发生的事情。