投资者抢占欧洲股票以获得廉价的美国敞口

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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。

股票投资者表示，寻求从活跃的美国市场获得回报的投资者正在转向欧洲股票，这些股票在美国拥有大量敞口，但其交易价格低于跨大西洋股票。

英国防务集团 BAE Systems、法国施耐德电气和制药巨头诺和诺德等欧洲大型企业今年股价大幅上涨，原因是投资者寻求更便宜、与表现最佳的美国公司类似的产品。

BAE上涨17%，施耐德上涨29%，诺和诺德上涨11%。

AllianceBernstein 负责全球集中增长业务的首席投资官 Dev Chakrabarti 表示：“能够以较低估值获得这些业务的事实被忽视了。”AllianceBernstein 持有几家在美国拥有大量业务的欧洲公司的职位，其中包括 SAP 。

查克拉巴蒂补充道：“我们继续利用这种定价效率低下的现象，并且我们确实希望从这种低效率中获得报酬。”

周五强劲的美国就业数据增强了投资者对美国将实现所谓软着陆的预期，即通胀迅速下降，但保持强劲增长和强劲就业。然而，欧洲前景的情绪更为消极，随着通胀下降，商业活动放缓。

数十家欧洲大公司的大部分销售额来自美国。生产最畅销的 Ozempic 和 Wegovy 减肥药的诺和诺德 (Novo Nordisk) 近 60% 的收入来自美国，而美国市场则占国防巨头 BAE Systems 营业额的近 50%。

然而，欧洲市值最大的公司丹麦诺和诺德公司(Novo Nordisk)却落后于美国竞争对手礼来公司(Eli Lilly)，后者的股价今年已飙升51%。

一些投资者认为，这使得这家欧洲集团更具吸引力，因为根据 FactSet 的数据，截至 2025 年 12 月，该集团的市盈率为 27 倍，而其美国竞争对手的市盈率为 39 倍。

Capital Group 股权投资总监史蒂文·史密斯 (Steven Smith) 表示，他看到了欧洲制药和半导体业务的机会，这些跨国公司的交易价格比美国同行低。

“如果有欧洲和美国的同类产品，则前者的交易价格存在估值折扣，我们会说这是一个机会，”史密斯补充道。

Jupiter Asset Management欧洲股票基金经理Phil Macartney表示，该公司正在挑选数据提供商Experian、电力集团施耐德电气和软件制造商SAP等公司，这些公司在美国都有业务，并可能从进一步降息中受益。 “他们仍然拥有盈利能力，”他说。

Federated Hermes 的投资组合经理路易丝·达德利 (Louise Dudley) 表示，将欧洲公司改善的治理（包括劳动力条件和向净零过渡的稳健计划）与美国的敞口结合起来是另一个优势。

达德利补充道：“一家符合这些标准但将美国市场作为增长动力的欧洲公司是一家有吸引力的公司。”

7 月，高盛敦促客户在约 45 家在美国拥有大量敞口的欧洲企业建立头寸，以利用更高的增长，因为其一揽子选定股票的 12 个月远期市盈率当时处于自以来的最低水平。全球金融危机。

高盛分析师莎伦·贝尔表示：“欧洲公司一直非常全球化。这并不罕见。 。 。改变的是美国的溢价要高得多。”

随着股市上涨，该银行已将评级更改为“无积极推荐”。即便如此，包括诺和诺德 (Novo Nordisk)、BAE Systems 和 Stellantis 在内的一篮子股票仍然低于其长期平均水平。