九月通胀放缓

由于住房成本持续下降，9 月份通胀继续放缓，并保持在 3 年来的最低水平。住房成本是 2023 年初以来通胀的主要驱动因素，其年增长率自 2022 年 2 月以来首次跌破 5%。随着美联储上个月降息半个百分点开始宽松周期，较低的利率可能会有所帮助缓解部分房地产市场压力。

尽管住房仍然是通胀的主要驱动因素，但美联储应对住房成本上涨的能力有限，因为住房成本上涨是由缺乏负担得起的供应和不断增加的开发成本推动的。增加住房供应是抑制住房通胀的主要解决方案。然而，美联储促进住房供应的工具受到限制。

事实上，紧缩的货币政策会损害住房供应，因为它增加了 AD&C 融资成本。这可以从下图看出，尽管美联储政策收紧，但住房成本继续快速上涨。尽管如此，随着美联储转向更加温和的立场，以及实时私人数据支持的额外公寓供应，NAHB 预计未来几个月住房成本将继续下降。

美国劳工统计局报告称，经季节调整后，9 月份消费者价格指数 (CPI) 上涨 0.2%，与 7 月和 8 月的涨幅相同。剔除波动较大的食品和能源成分，9月份“核心”CPI上涨0.3%，涨幅与8月份持平。

9 月份多种能源价格指数下跌 1.9%，其中汽油 (-4.1%) 和燃料油 (-6.0%) 的下跌被电力 (+0.7%) 和天然气 (+0.7%) 的上涨所抵消。 %）。与此同时，食品指数继 8 月份上涨 0.1% 后上涨 0.4%。外出食品指数上涨0.3%，在家食品指数上涨0.4%。

住房指数（+0.2%）和食品指数（+0.4%）是所有项目指数月度涨幅的最大贡献者，占总涨幅的75%以上。 9月份上涨的其他主要贡献因素包括机动车保险指数（+1.2%）、医疗保健指数（+0.4%）、服装指数（+1.1%）和机票指数（+3.2%）。与此同时，经历下降的最大贡献者包括娱乐指数（-0.4%）和通讯指数（-0.6%）。

住房指数占“核心”CPI 的 40% 以上。该指数继 8 月份上涨 0.5%之后，9 月份上涨 0.2%。业主等效租金（OER）和主要住宅租金（RPR）指数本月均上涨 0.3%。这些收益是近几个月总体通胀的最大贡献者。

在过去 12 个月中，未经季节调整的 CPI 继 8 月份上涨 2.5%之后，9 月份上涨 2.4%。这是自 2021 年 2 月以来最慢的年度涨幅。“核心”CPI 继 8 月份上涨 3.2% 后，过去 12 个月上涨 3.3%。食品指数上涨2.3%，能源指数下跌6.8%。

NAHB 构建了一个“实际”租金指数来表明租金通胀是否快于或慢于总体通胀。它提供了对租赁住房供需状况的深入了解。当租金通胀上升速度快于整体通胀时，实际租金指数上升，反之亦然。实际租金指数的计算方法是将租金价格指数除以核心消费者物价指数（排除波动性较大的食品和能源成分）。

9 月份实际租金指数继 8 月份上涨 0.1% 后保持不变。 2024年前9个月，实际租金指数月增长率平均为0.1%，低于2023年平均0.2%。