印度储备银行维持通胀预测为 4.5%——未来是稳定还是风险？

印度储备银行今天将本财年通胀预测维持在 4.5% 不变，尽管人们对食品价格持谨慎态度，而且地缘政治紧张局势加剧可能会扰乱能源供应并导致原油价格进一步走高。

受中东紧张局势推动，周一油价自 8 月以来首次升至 80 美元以上。近期石油期货波动较大，由于担心需求疲软，布伦特原油上月跌破70美元。然而，中东冲突升级导致价格急剧逆转，上周价格上涨了10%。

印度储备银行 (RBI) 货币政策委员会以五比一多数决定连续第十次将回购利率（关键贷款利率）维持在 6.5% 不变。利率制定小组还一致将政策立场从关注退出宽松调整为中性。它还决定在支持增长的同时，继续明确关注通胀与目标的持久一致。

新的货币政策委员会团队、美联储的大幅降息——但同样的故事？

这一决定是在沙尚卡·比德 (Shashanka Bhide)、阿希玛·戈亚尔 (Ashima Goyal) 和贾扬特·瓦尔玛 (Jayanth Varma) 任期结束后货币政策委员会增加了三名新面孔后做出的。戈亚尔和瓦尔马在最近的货币政策会议上对货币政策委员会保持利率不变的立场提出了异议，他们主张降息。尽管经济学家曾表示，由六名成员组成的货币政策委员会中的新面孔（拉姆·辛格、纳格什·库马尔和索加塔·巴塔查里亚）没有太多时间呼吁降息，但这次改组可能会继续进行，并改变委员会内部的分裂要求降息。此外，印度储备银行行长沙克蒂坎塔·达斯的任期也即将结束。
维持利率不变的决定也是在美联储于 9 月大幅降息 50 个基点之后做出的，这是自 2020 年以来的首次降息。尽管如此，印度央行的决定可能是基于印度大片农田在 2019 年迎来的丰沛降雨。如果我们相信行长沙克蒂坎塔·达斯（Shaktikanta Das）坚持其在货币政策制定方面不拖累发达国家的立场，那么最近几周以及其他国内因素。

印度央行通胀预测的背后

印度央行行长兼货币政策委员会主席 Shaktikanta Das 在宣布政策决定时表示，“7 月至 8 月总体通胀显着疲软，主要是由于基数效应。”Das 表示，近期食品和金属价格的上涨如果持续下去，可能会增加 CPI 通胀的上行风险。说。

行长补充说，当前和预期的通胀增长导致立场发生变化。

央行目前预计本财年第二季度、第三季度和第四季度的通胀率分别为4.1%、4.8%和4.2%。在 8 月份的政策中，货币当局将通胀数据分别定为 4.4%、4.7% 和 4.3%。第一季度通货膨胀率为4.9%。

下一财年第一季度的通胀预测为4.3%。

印度储备银行的通胀目标为 4%（两边各有 2 个百分点的余地）。

受食品价格持续上涨的推动，印度 8 月份零售通胀率加速至 3.65%，而上个月为 3.54%，创下五年来的新低。总体通胀率一直保持在印度央行 2% 至 6% 的容忍范围内。不过，达斯表示，目标是“持久地”将通胀率控制在 4% 的目标。

在八月份宣布货币政策时，达斯曾警告称，由于有利的基数效应，预计第二财季整体通胀将放缓，但第三季度可能会出现逆转。

印度 食品价格

占整体 CPI 篮子一半左右的食品通胀率从上个月 5.42% 的 13 个月低点加速至 8 月份的 5.66%。

充足的降雨损坏了马哈拉施特拉邦等邦的农作物，推高了洋葱和番茄等关键商品的价格。 8月份蔬菜通胀率上涨10.71%，而上月为6.83%。

2024 年季风季节结束时，拉贾斯坦邦、古吉拉特邦、西中央邦、马哈拉施特拉邦、泰伦加纳邦和安得拉邦的降雨量比正常水平增加 7.6%。

印度的通货膨胀指数深受食品价格的影响，因为很大一部分人口将大部分收入花在食品上。

专家早些时候曾表示，较高的食品通胀率可能会阻止总体通胀率大幅下降。

洋葱、番茄和土豆等主要蔬菜的价格上涨，Crisil 最近的一项分析显示，9 月份印度蔬菜塔利的成本同比上涨 11%。

人们还持续担心天气变化对通货膨胀和经济稳定的影响。

印度储备银行在最新公告中表示，尽管最近零售价格的放松将有助于提振私人消费，但食品价格的波动仍然是一个或有风险。