我最喜欢的练习之一是检查传统智慧（有时称为“共识”）并找出其中可能错误的地方。
这可能具有挑战性。大多数时候，人群中， 或多或少，说得对。市场基本上（最终）是有效的，当群众用资本或脚投票时，它们会推动大的、往往是可持续的趋势。
这就是为什么成为一名逆向投资者很困难——你正在与一个庞大的、多样化的、消息灵通的、积极主动的群体进行赌注，他们决定了市场的方向和幅度。 他们大多数时候都做对了。然而，有时，这个群体会失去对现实的锚定和/或受到过度刺激，从而导致泡沫和崩溃。
选举日还有一周（！），考虑到这一点，让我们考虑一些共识可能错误的地方：
预测市场
我们还在对预测市场的准确性提起诉讼吗？我以为我们早在 2000 年代就已经解决了这个问题。我写了大量关于预测市场失败的文章。如果您了解他们何时成功以及为何常常失败，这会很有用。
失败的几个关键原因如下：与股票市场不同，这里的激励措施不足以吸引足够多的资本。 Polymarket 是最新引起媒体关注的预测市场，但其总交易量相当于 Nvidia 或 Apple 几分钟的交易量。
另一个问题是这些市场参与者看起来不太像美国选民。可以将这里的投注者视为所有参与大型民意调查的人。更准确地说，投票小组应尽可能代表将要投票的选民。交易者作为一个群体偏离选民越多，民意调查（即投注）就越不准确。海外参与者越多（这在美国是非法的），越以技术、加密货币或金融兄弟为导向，与美国普通选民的偏差就越大。
彭博社报道称，“经过基于加密货币的预测市场平台的调查，一名在 Polymarket 上花费超过 4500 万美元押注唐纳德·特朗普将赢得即将到来的美国总统大选的交易员已被确定为法国国民。”
那个人移动了 Polymarket，然后蔓延到其他预测市场，然后又蔓延到民意调查。该交易者有 50/50 的机会是正确的 – 与您或我的最佳猜测相同；问题是，为什么我们会想象这位法国国民对美国选举政治的未来有什么特殊的见解？
对位法：我的朋友 Jim Bianco 列出了 亲预测市场 案例及其原因 不被操纵。
民意调查：
民意调查的历史记录不佳。想想最近的失误：2016 年，特朗普的支持率被低估了；2016 年，特朗普的支持率被低估了； 2020年，拜登的支持率被高估了；而在2022年的国会选举中，民意调查广泛预期的红色浪潮从未出现。
正如我们之前讨论的，在选举前一年，民意调查并不比随机猜测更好。 10 多周后，这就像抛硬币一样——准确率约为 50%。现在距选举仅一周时间，民意调查的准确率往往约为 60%，例如，结果有 60% 的可能性落在误差范围内。这意味着，在 5 个周期中有 2 个周期，民意调查的差距要大得多。
我之前指出过为什么投票是一个行为问题，但让我们在这些骨头上添加一些内容。我刚刚获得了科林·卡默勒教授的商业硕士学位，他在加州理工学院教授行为金融学和经济学。他在风险、自我控制和战略选择方面的研究使他于 2013 年被任命为麦克阿瑟天才研究员。
我们讨论了“假设性偏见”。当科学家提出假设性问题时——“你会在这次选举中投票吗？”——大约 70% 的研究参与者给出了肯定的回答。然而，人们的现实生活行为与他们的答案截然不同：只有 45% 的受访群体真正投票。
在 1% 的百分点波动就可以决定选举结果的竞选中，意图和行为之间 25% 的差异是巨大的。政治民意调查机构的预测总是如此错误，这有什么奇怪的吗？
误差幅度：
在民意调查中，误差幅度是整个人口普查与不完全抽样人口普查之间的差异。因此，当我们看到 1-3% 的误差幅度时，这意味着方差比我们历史上看到的要小得多。我的猜测是实际误差幅度要大 2 倍到 4 倍。
民意调查机构不会承认 6-8% 的误差幅度，因为太大的误差幅度会让民意调查显得毫无用处。没有人愿意承认他们的整个职业是浪费时间……
亿万富翁拥有的媒体+代言
过去一周，有很多关于《洛杉矶时报》和《华盛顿邮报》没有像往常一样代言的传言——两者都是亿万富翁所有，他们都拥有与联邦政府做生意的企业利益。对于《华盛顿邮报》的所有者杰夫·贝索斯来说，这是他的蓝色起源太空冒险；对于《洛杉矶时报》的所有者 Patrick Soon-Shiong 来说，这是他的医疗保健和制药公司。
如果您的冲突影响了您运营报纸的能力，也许值得考虑《卫报》制定的解决方案。其所有权结构是 1936 年创建的有限信托。该报的收入来自订阅、广告、The Guardian.org 基金会和印刷收入。
拥有媒体的亿万富翁可以建立一个非营利基金会，向其捐赠报纸，然后慷慨地资助它。 （一个价值十亿美元的基金会将永久覆盖《华盛顿邮报》）。 （前）所有者担任董事会成员，但不再直接控制招聘、解雇或编辑。报纸变得真正独立，亿万富翁不再有商业问题。
这曾经被描述为 贵族义务……
这是一场势均力敌的比赛：
它真的像声称的那么接近吗？还是媒体模因专注于赛马（而不是问题）？再过一周左右我们就不会知道它到底有多接近。也许已经结束了，但异常的可能性是选举将以某种方式大幅破裂。
唐纳德·特朗普是否表明他担任总统时生活变得更好了？如果他这样做，他可以获得 320 多张 EC 选票。卡玛拉·哈里斯是否让足够多的人相信特朗普统治下的生活变得更糟，并且她已准备好担任总司令？如果是这样，那么她也可以实现同样的目标。中西部的蓝墙对哈里斯来说还能站得住脚吗？特朗普会赢得亚利桑那州和北卡罗来纳州吗？佐治亚州和内华达州可能会选择哈里斯吗？尽早举行选举并非不可能。
我喜欢 Jason Kottke 对此的想法：
“民意调查不是选票。候选人并没有陷入僵局。即使“72％的选区报告”在选举之夜，也不存在领先或落后的情况。选举的方式是一直0-0，直到计票完毕，然后有人获胜。”
这就是选举的运作方式……
之前：
不良投票是一个行为问题（2024 年 10 月 6 日）
投票如此糟糕的另一个原因（2024 年 8 月 15 日）
无人知晓，2023 年投票版（2023 年 11 月 8 日）
有点最终几乎几乎有效的市场理论（2004 年 11 月 20 日）
预测与预测
参见：
民意调查结果既取决于民意调查者的选择，也取决于选民的决定
乔什·克林顿
良好权威，2024 年 10 月 28 日
选举博彩网站 Polymarket 称特朗普鲸鱼被确认为法国交易员
艾米莉·尼科尔
彭博社，2024 年 10 月 24 日
有关 2024 年美国大选民意调查的重要信息
作者：斯科特·基特和考特尼·肯尼迪
皮尤，2024 年 8 月 28 日
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