唐纳德·特朗普今年早些时候表示，如果他再次当选，“收入将飙升，通货膨胀将完全消失，就业机会将大幅回升，中产阶级将以前所未有的繁荣”。
大多数美国选民都认同这种说法，但许多经济学家并不认同。
相反，他们警告说，他的计划实施全面关税并冒着驱逐数百万移民的风险，将与当选总统所声称的完全相反——在一代人最糟糕的时期尚未完全平息之际，将重新引发通胀压力。
尽管特朗普承诺降低富人和企业的税收提振了股市，但其他人认为这些举措将在未来几年积蓄问题，扩大本已庞大的政府赤字。
再加上美国当选总统威胁要干预美国央行，许多人认为特朗普在白宫的第二个任期可能会给这个世界最大经济体带来麻烦。
“这些政策——驱逐出境、侵犯美联储独立性、前所未有的关税——都给经济环境带来了额外的不确定性，”现任彼得森国际经济研究所工作的前美联储工作人员戴维·威尔科克斯(David Wilcox)表示。
“如今，将商人、家庭和政策制定者团结在一起的东西并不多，”威尔科克斯说。 “但有一个概念确实将所有人团结在一起，那就是不确定性确实会对经济造成损害。”
支持特朗普经济议程的经济学家——斯蒂芬·摩尔、阿瑟·拉弗和拉里·库德洛等——相信他的减税政策将提振需求。它们对经济增长的影响将增加税收，并在此过程中缩小该国的巨额赤字。
其他人则认为，较低的税收也可以在短期内促进经济增长。
ING 银行经济学家 James Knightley 表示：“特朗普的胜利将确保较低的税收环境，从而在短期内提振市场情绪和支出。” “然而，承诺的关税、移民控制和更高的借贷成本将在他的总统任期内日益成为阻力。”
虽然通货膨胀尚未完全得到控制，但当选总统将在全球最大经济体从大多数指标来看都健康状况不佳之际上任。
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尽管美国利率飙升（直到最近，借贷成本仍处于 23 年来的高位），但就业机会充足、裁员率低且消费者继续消费。随着通胀率从 7% 以上降至接近美联储 2% 的目标，曾经盛行的衰退担忧已经消退，这表明备受期待的软着陆已指日可待。
“经济仍然相当稳健，”现任哈佛大学的前美联储高级职员凯伦·迪南 (Karen Dynan) 表示。 “我们越来越接近正常的通胀状况，并且没有任何迹象表明劳动力市场处于令人担忧的境地。”
共和党周二控制了参议院，并在几场众议院竞选中取得了进展，如果他们想赢得国会下议院，就需要转向民主党。
如果共和党也在那里取得胜利，特朗普将有更大的余地来推动其经济议程中最非正统的部分。
特朗普的计划以全面关税为中心，他声称这不仅会提振美国制造业，创造就业机会并降低价格，而且还将为美国在与盟友和对手的谈判中提供强大的讨价还价工具。
特朗普称此类关税是“有史以来最伟大的发明”，并提出了对所有进口商品全面征收高达 20% 关税以及对中国商品征收 60% 关税的想法。
他表示，他将把这些计划与他认为的“美国历史上最大的驱逐计划”结合起来。经济学家警告说，如果候任总统颁布该计划——从而导致美国劳动力萎缩——这可能会推高工资，并导致美联储迄今为止在应对通胀方面所做的一些工作前功尽弃。
布朗大学经济学家Şebnem Kalemli-Özcan预测，由于关税带来的成本上升以及移民政策变化导致的工资上涨，企业被迫削减开支，失业率也可能上升。
卡莱姆利-厄兹坎表示：“这些政策被认为是为美国人创造更多就业机会的政策，但效果却恰恰相反。”
美联储于九月份开始降低借贷成本，如果价格压力重新出现，可能会被迫改变政策。
在特朗普担任总统期间，美联储通过降低利率0.75个百分点来应对中美之间愈演愈烈的贸易战，这相当于为经济增长遭受重大打击的可能性购买了保险。
但由于通胀余烬尚未完全熄灭，政策反应可能与 2019 年有所不同，当时通胀低于美联储 2% 的目标。
特朗普在第一个任期内实施的关税和移民限制并未产生严重的通货膨胀，但其规模远小于当选总统为未来四年任期提出的建议。
在他的第一个任期内，特朗普多次攻击美联储及其主席杰伊·鲍威尔没有更早、更积极地降息。这一次，他提出对央行进行更直接的干预，包括主张对货币政策决策拥有更大的发言权。
前美联储官员、现任德雷福斯和梅隆银行首席经济学家文森特·莱因哈特 (Vincent Reinhart) 表示，美联储拥有“许多法律和制度保障”来保护其作为独立机构的地位。这包括延长州长的任期限制，其任命需要国会批准。
鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，在此之前当年理事会中只有一个空缺。下一次空缺要到 2030 年克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 任期届满时才会出现。
尽管如此，任何表明美联储的独立性正在受到侵蚀的迹象都可能对金融市场造成严重后果——鉴于美国在特朗普第二任期内将出现巨额赤字，人们的担忧与日俱增。
美国候任总统承诺延长将于 2025 年到期的对富人的减税政策，并降低国内生产商的企业税率并免除某些形式的工资所得税，这将使美国的税收进一步增加 5.8 万亿美元。根据宾夕法尼亚大学的宾大沃顿商学院预算模型，未来十年的赤字。
“作为一个国家，我们需要进行的对话是如何让财政政策走上可持续的轨道。解决这个问题的第一步不是制定激进的额外支出计划或激进的减税计划，”同时担任彭博经济研究美国经济研究主管的威尔科克斯表示。
“特朗普已明确表示，他对财政可持续性毫不关心。”
萨姆·弗莱明在伦敦的补充报道
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