周五，雷切尔·里维斯 (Rachel Reeves) 进入议会圣诞假期，她的办公桌上摆满了更多糟糕的经济消息，因为数据显示本财年的英国公共财政状况比之前的预测更糟糕。
再加上连续两个月的经济收缩、通胀再度抬头、生产力问题比之前想象的更严重以及商业信心下降，财政大臣将迎来危险的 2025 年。
盟友称，她计划下个月发表一次大型演讲，以表明她加快经济增长的决心。 “我是一名战士，”里夫斯会说。
但以增长为核心任务的工党政府上台近六个月后，经济出现了逆转。除非情况很快好转，否则无论财政大臣的斗志有多强，她都可能面临令人不快的财政选择。
研究公司凯投宏观 (Capital Economics) 经济学家露丝·格雷戈里 (Ruth Gregory) 表示：“经济增长的大部分改善发生在今年上半年，此后 GDP 增长一直在放缓。”她补充说，势头“几乎消失了”。
英国央行周四发布的新预测显示，英国今年第四季度的经济增长预计为零，低于上个月预测的 0.3%。
增长前景疲弱之际，政府借贷成本上升至时任总理利兹·特拉斯 (Liz Truss) 2022 年“迷你”预算案后出现的最高水平，增加了里夫斯财政计划脱轨的风险。
周五，30 年期债券收益率攀升至 5.16%，接近本世纪最高水平，随后回落至 5.05%。收益率与价格成反比。
根据预算中的关键赤字规则，里夫斯只给自己留下了 99 亿英镑的财政利润，该规则要求她在 2029-30 年度用税收收入支付所有日常支出。经济学家表示，进入新的一年，增长空间看起来越来越脆弱。
财政监管机构预算责任办公室的分析显示，尽管 11 月份的借款为 112 亿英镑，但财政部迄今为止整个财年的表现超出了之前的预测。
英国财政大臣将于 3 月 26 日发表春季声明，同时发表 OBR 的预测，盟友警告说，如果她的财政规则被打破，她可能不得不压缩公共支出。
里夫斯上个月告诉 CBI 商业集团，她“不会带着更多的借款或更多的税收回来”，但她现在小心翼翼地不排除 2025 年秋季预算或随后的财政事件中可能增加的税收。
在一月份的今年第一次重要演讲中，里夫斯将减少对棘手的财政状况的关注，而是承诺财政部将不懈努力削减监管，特别是在八个关键领域。
同事们表示，她对 11 月 14 日的官邸演讲为财政部金融服务监管工作提供的焦点感到“痴迷”。
一位盟友表示：“她希望明年为不同行业举办一系列‘豪宅式’活动，重点关注识别和消除增长障碍。”
里夫斯的目标是政府产业战略中的部门：先进制造业、清洁能源、创意产业、国防、数字和科技、生命科学以及专业和商业服务。
她希望财政部不再充当编制预算的财政部，而是专注于其增长角色。根据最新估计，自 2019 年以来劳动生产率仅增长 0.8%，低于之前报告的 2%，因此挑战显而易见。相比之下，美国同期增长了 8.3%。
“我们将利用财政部的召集权，”里夫斯的盟友说。 “她想继续下去。我们遇到了阻力。情况充满挑战。”
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其中一些困难的情况是她自己造成的。尽管里夫斯在十月份的预算演讲中誓言要结束十年的低增长，并计划“投资、投资、投资”，但商业信心因她的增税而萎靡不振。
英国央行区域代理网络本周发布的一份报告发现，由于“普遍的不确定性和谨慎感”，投资意向“低迷”，几乎没有提及预算对投资计划有直接影响。
报告称，相反，企业预计 Reeves 增加 250 亿英镑的雇主国民保险缴款将对其成本产生“重大影响”。
报告称，一些企业将通过减少员工数量、缩短员工工作时间或加大自动化投资来应对，而另一些企业则考虑将劳动力外包。尽管企业预计明年的活动会有所回升，但他们最近对前景变得不那么有信心了。
这并不意味着英国在 2025 年完全缺乏增长动力。全年家庭财务状况有所改善，这可能会推动新一年的消费者支出更加坚挺。
截至十月份的近一年半时间里，工资增长速度一直快于通胀率。最新公布的第二季度家庭人均可支配收入与 2021 年生活成本危机之前达到的峰值相当。
许多家庭也受益于抵押贷款利率较 2023 年夏季峰值有所下降。
在今年两次降息后进一步降息将有助于刺激家庭和企业支出，即使鉴于通胀顽固，英国央行下一步行动的时机仍不清楚。
里夫斯的老板凯尔·斯塔默爵士本周敦促国会议员保持耐心。 “我认为，过去 14 年里最大的错误之一就是认为一切都可以在圣诞节之前解决的想法，”总理说。 “不可能。”
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