华尔街策略师表示，股票和债券市场预计将在 2025 年上涨，但投资者面临的最大不确定性将是即将上任的美国总统唐纳德·特朗普的政策选择。
英国《金融时报》调查的十家主要银行，包括高盛、美国银行和汇丰银行，平均对明年持乐观态度，2024 年的许多主题将继续下去。
但他们承认，特朗普下个月入主白宫以及他如何实施贸易关税和减税等计划将是金融市场走向的关键。
与此同时，银行还将努力避免重蹈去年的覆辙，当时许多人预测经济衰退迫在眉睫，但最终未能实现。
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债券
策略师预计，随着明年上半年通胀回落，美国政府债券收益率将下降，但特朗普上任后将立即做什么的不确定性导致人们对此后发生的事情产生了一系列看法。
平均而言，策略师预计美国10年期国债收益率将从目前4.49%左右的水平降至4.1%左右。摩根士丹利设定了更为乐观的基准利率 3.6%，但德意志银行预计收益率将攀升至 4.7%。随着价格上涨，产量下降。
摩根士丹利固定收益研究全球总监维什瓦纳特·蒂鲁帕图尔表示，明年特朗普政府开始行动之前，美联储将“走钢丝”。
这家美国银行预计，美联储将继续削减借贷成本，直到明年年中，然后大范围关税带来的通胀压力将“迫使暂停”降息。
相比之下，德意志银行表示，市场过于乐观，其基本情景依赖于财政宽松、放松管制、收紧移民控制和全面关税等“当前政治现实”。它补充说，所有这些措施都表明通胀面临上行压力。
美联储已经表明正在放缓降息步伐。其本月的决定被视为“鹰派”削减，因为它降低了明年进一步削减的预期，并将有关特朗普计划政策的假设纳入其预测中。
股票
在股市方面，银行预计基准标准普尔 500 指数明年将创下新高，但大多数人认为该指数的表现将低于 11% 的历史年平均水平。
10家银行中有9家预计该指数今年已飙升23%至5,930点左右，预计到2025年将攀升约10%至6,550点左右。法国兴业银行预计该数字将降至 5,800。
德意志银行预计，在美国经济持续走强的背景下，该股将攀升至 7,000 点，不过该行表示，即将上任的总统可能改变政策的时机将是市场表现的关键。
该行有信心，投资者对人工智能股票的巨大兴趣推动的涨势将持续下去。德意志银行首席美国股票策略师Bankim Chadha表示：“估值无疑很高，但可能会持续下去，甚至可能走高。”
但其他分析师表示，他们正在等待该技术将为公司带来收入增长的迹象。
花旗集团分析师德鲁·佩蒂特表示，有“（投资者）繁荣的例子”，这可能意味着 2025 年会出现更负面的结果，特朗普政策的不确定性可能会进一步打压该指数。 “我们预计会有更多波动。这不会是一次舒适的旅程，”他说。
银行还预计欧洲股市将上涨，如果欧洲央行更快降息、乌克兰战争结束或法国和德国的政治局势开始稳定，欧洲股市可能会上涨。
接受调查的 10 家银行中有 5 家预计明年欧洲股市将上涨。虽然很少有人看跌，但只有瑞银集团预计明年市场将转为悲观。
瑞士银行欧洲股票策略主管格里·福勒(Gerry Fowler)表示，市场价格便宜，但明年将横盘整理。
“欧洲似乎陷入了停滞，”他说。 “很少有投资者持乐观态度。 。 。 2025 年对欧洲来说将是充满挑战的一年。”
货币
超过一半的受访银行预计特朗普的政策明年将推高美元，尽管当选总统对这对美国相对于贸易伙伴的竞争力意味着什么表示担忧。
德意志银行预计美元兑欧元将达到平价，欧元在 11 月美国总统大选后立即经历了 G10 货币中最大的跌幅。自9月底以来，美元兑欧元汇率已从1.11美元升至不足1.04美元。
高盛全球外汇、利率和新兴市场策略主管卡马克什亚·特里维迪(Kamakshya Trivedi)表示，特朗普偏好将关税作为政策措施，有助于提振现货价格。
“特朗普总统不会对大幅提高关税感到内疚。 。 。我们预计关税上调和减税的政策组合将在未来一年为美元提供重大支撑。”特里维迪说道。
美国银行预计美元将在 2025 年初走强，但到明年年底将回落至 1.10 美元，因为特朗普的言论将转化为硬性政策，市场对“完美关税风暴”的预期做出反应，而不是实施政策。
“我们知道关税即将到来，但我们不知道具体内容，”美国银行高级外汇策略师卡迈勒·夏尔马(Kamal Sharma)表示。 “球在特朗普这边。”
金子
在经历了乌克兰和中东战争的惊人一年之后，人们普遍预计这一避险资产将继续上涨。分析师预计，央行的需求以及对通胀和财政挥霍的担忧将成为明年的推动力。
高盛和美国银行预计该商品价格将上涨近 13%，至每金衡盎司 3,000 美元，尽管这还不到今年涨幅的一半。各大银行平均预计涨幅为 8%，达到 2,860 美元。
只有摩根士丹利押注金价将维持在当前水平附近，策略师预计中国疲软的经济将成为黄金需求的阻力。
油
尽管产油国组织OPEC+本月已制定推迟增产以支撑价格的计划，但银行仍预计布伦特原油价格将在明年年底前从周五下午的每桶72.80美元左右进一步下滑至每桶70美元左右。
汇丰银行欧洲石油和天然气研究主管金·福斯蒂尔表示，卡特尔的举动不太可能改变价格的走向。她表示：“2025-26 年非欧佩克产量增长速度将快于需求增长，使该组织没有空间放松减产。”
但高盛将预测设定为每桶76美元，表示近几个月来商业库存明显下降，明年美国和中国的战略补货将使价格受益。
雷·道格拉斯 (Ray Douglas) 在伦敦的补充报道
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