2024 年，阿根廷比索的实际升值幅度超过任何其他货币，尽管经济学家质疑阿根廷高物价的可持续性，但自由主义总统哈维尔·米莱 (Javier Milei) 的受欢迎程度仍得到提升。
阿根廷咨询公司 GMA Capital 分析的国际清算银行数据显示，根据阿根廷三位数的年度通胀率，今年前 11 个月比索兑一篮子贸易伙伴货币升值 44.2%。这远远超过了排名第二的土耳其里拉 21.2% 的涨幅。
政府设定汇率的收益已在几个合法和非法的平行市场上复制，阿根廷人在这些市场上购买美元，因为获得官方汇率的机会受到限制。
这一趋势很受阿根廷人欢迎，在经历了七年近乎持续贬值之后，从 2023 年 12 月到今年 10 月，以美元计算的平均工资几乎翻了一番，达到 990 美元。
但这是有代价的。阿根廷央行一直在努力重建几乎空空如也的硬通货储备，并花费美元来保持比索坚挺。
现在，一些分析人士警告称，邻国巴西雷亚尔的快速贬值以及即将上任的美国总统唐纳德·特朗普可能实施的关税狂潮可能会让阿根廷容易受到突然贬值的影响。
“Milei 的计划正在发挥作用，但比索升值是未来最大的风险，”投资银行 BancTrust 研究主管拉米罗·布拉兹克斯 (Ramiro Blázquez) 表示。 “如果比索继续升值，或者发生重大外部冲击，对廉价美元的需求可能会激增，从而增加贬值的风险。”
随着美元价格飙升，被当地媒体称为“超级比索”的强势货币在阿根廷引起了人们的关注。按官方汇率计算，一个巨无霸汉堡的售价为 7.90 美元，而一年前为 3.80 美元。本月早些时候，钢铁制造商 Ternium 警告称，阿根廷的劳动力成本已比巴西“贵 60%”。
商界领袖私下担心，这种动态可能很快就会开始损害阿根廷出口的竞争力。
比索走强是米莱一年前上任时努力稳定经济的副作用，该经济正处于恶性通货膨胀的边缘。
除了严厉的紧缩计划外，他还维持了他继承的严格的货币管制。在去年 12 月最初大幅贬值后，他在 2024 年保持比索基本稳定。总体而言，该货币的价值在前 11 个月仅下跌了 18%，尽管同期的通货膨胀率为 112%。
前私营部门经济学家米莱表示，新的货币贬值将破坏他成功的宏观经济稳定。
他认为，阿根廷可以通过放松管制、降低税收和改善信贷渠道来提高竞争力。与此同时，政府预计，随着对该国大量锂、页岩油和天然气储量的大规模投资导致出口增加，未来几年外汇短缺将得到缓解。
GMA Capital 研究主管内里·佩尔西尼 (Nery Persichini) 表示：“阿根廷一直希望通过疲软的汇率来解决我们的竞争力问题，这在我们的历史上引发了许多危机。” “现在时代在变。”
随着过去六个月比索在黑市和平行市场上的走强，官方贬值的压力在短期内有所缓解。
由于对 Milei 的信心不断增强，以及包括允许出口商转换计划在内的政府政策，备受关注的官方和非官方利率之间的差距已缩小至不到 20%，而 2023 年 12 月上旬的差距约为 200%。他们的部分美元收入在平行市场上兑换成比索，而不是通过央行。
这提高了米莱的知名度。 “公众舆论对美元极其敏感，”民意调查和咨询公司 Synopsis 总监卢卡斯·罗梅罗 (Lucas Romero) 表示。 “廉价的美元可以让中产阶级出国度假，并创造一种稳定感。”他补充说，前几届政府在选举期间刻意设计强势比索。
农业综合企业协会阿根廷农村协会首席经济学家埃泽奎尔·德弗雷霍表示，尽管汇率竞争力较弱，但阿根廷主要农产品出口商的农作物销售大多“与前五年的平均水平一致”。
但米雷避免货币贬值的努力将在 2025 年面临威胁，其中包括来自自由主义者视为重要盟友的特朗普的威胁。
“如果即将上任的美国政府对中国征收高额关税，这将引发整个新兴市场的货币贬值浪潮，”布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯(Robin Brooks)去年12月在X上表示。 “无论如何，比索都被高估了，需要下跌。”
经济智库 Equilibra 主任马丁·拉佩蒂 (Martín Rapetti) 的分析显示，在过去 54 年里，按通胀调整计算，阿根廷的平均汇率为 1,510 比索兑美元，而今天的汇率约为 1,050 比索兑美元。在布宜诺斯艾利斯。
拉佩蒂表示，在最近的税收特赦导致美元涌入经济之后，政府“很可能”能够在 2025 年维持当前的外汇政策，但阿根廷“极不可能”支持这样的政策。明年以后的比索会很贵。
该国以前从未在比索如此强劲的情况下维持过贸易顺差——它需要这种顺差来补充其硬通货储备，拉佩蒂表示，采矿和能源繁荣不足以打破平衡。
当 Milei 取消货币管制并实现比索浮动时，比索将面临真正的考验，他承诺在 2025 年底前实现比索浮动。
阿根廷前经济部长尼古拉斯·杜霍夫内(Nicolás Dujovne)表示，他相信，由于对该国的信心不断增强以及对其出口的需求，浮动比索可能会保持在这一水平附近，但前提是米雷能够继续支撑当前市场热情的紧缩政策。
“随着汇率走强，财政改革变得越来越重要，（失去信心）将是一个更大的问题，”他补充道。 “我们每天玩的游戏要求都更高。”
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