印度卢比：印度央行有望在 2025 年放松对卢比的束缚

孟买：经济学家表示，印度储备银行将需要重新考虑其外汇策略，并在 2025 年放松对卢比的控制，因为按贸易加权计算，卢比兑其他货币的汇率处于至少二十年来最强劲的水平。 印度储备银行最新公告显示，11 月份卢比的 40 种货币贸易加权实际有效汇率 (REER) 为 108.14，表明该货币被高估了约 8%。

卢比相对于其贸易伙伴的高估使得印度的出口更加昂贵。印度储备银行的数据显示，这是自 2004 年以来卢比被高估的最高水平。 2004 年之前的数据不可用。

经济学家表示，按实际有效汇率计算，卢比的高估反映了其相对其他货币的名义升值以及利差的扩大。

前者很大程度上要归功于央行定期干预外汇市场，以减缓卢比贬值的速度，从而控制波动性。

事实上，印度央行今年一再进行双边干预意味着卢比已成为继与港元挂钩之后波动性最小的亚洲货币。但这种情况可能会在 2025 年发生变化。IDFC FIRST 银行印度经济学家 Gaura Sen Gupta 表示：“鉴于卢比估值过高……印度央行外汇干预的步伐需要放慢。”这意味着该货币可能会走弱并出现更高的波动性。

已经有证据表明这一点。卢比的 30 天每日实际波动率处于六个月高位，并且该货币有望创下两年来最大月度跌幅，12 月份迄今为止已下跌 1.2%。

上周五，卢比兑美元汇率跌至历史低点85.8075，交易区间为50派萨，为今年以来最宽的区间。

印度联合银行首席经济顾问卡尼卡·帕斯里查(Kanika Pasricha)表示，考虑到“疲软”的高估，卢比可能会​​进一步贬值。

多重阻力

美联储的小幅降息周期、对唐纳德·特朗普贸易政策可能影响的担忧、美国债券收益率上升以及印度经济增长放缓将给卢比带来挑战。

澳新银行经济学家兼外汇利率策略师Dhiraj Nim表示，“几年后，投资组合流动的‘拉’（增长放缓）和‘推’因素（外部阻力）都不利于卢比。” “因此，调整是有必要的。”

新任印度央行行长

本月早些时候，桑杰·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）被任命为印度储备银行新任行长，这一事态发展出乎市场参与者的意料，进一步加剧了人们对卢比管理方式发生变化的预期。

野村证券在印度央行换届后立即发布的一份报告中表示，“印度央行行长在推动央行货币管理策略方面发挥着重要作用。”

“与过去一年多的相对收紧的约束相比，未来货币波动可能会更加灵活。”