欧元区经济学家警告称，欧洲央行降息速度太慢

英国《金融时报》调查的许多经济学家警告说，欧洲央行在降息以帮助欧元区停滞的经济方面速度太慢。

接受调查的 72 名欧元区经济学家中，近一半（46%）表示，央行“落后于曲线”，与经济基本面不同步，而 43% 的人相信欧洲央行的货币政策“走在正确的轨道上” ”。

其余人表示他们不知道或没有做出回应，而没有一位经济学家认为欧洲央行“走在了前面”。

由于通胀下降速度快于预期，欧洲央行自 6 月份以来已四次降息，从 4% 降至 3%。在此期间，该货币区的经济前景持续走弱。

欧洲央行行长拉加德承认，由于欧元区经济增长乏力的预期，2025 年利率需要进一步下降。

国际货币基金组织的最新预测显示，该货币集团的经济明年将增长1.2%，而美国的经济增长为2.2%。英国《金融时报》调查的经济学家对欧元区的看法更为悲观，预计增长率仅为 0.9%。

分析师预计，增长的差异将意味着欧元区年底的利率远低于美国的借贷成本。

美联储的利率制定者预计明年将仅两次将借贷成本削减四分之一个百分点。市场预期欧洲央行到 2025 年底将降息四到五次 25 个基点。

巴黎IÉSEG管理学院经济学教授埃里克·多尔表示，欧元区“实际增长的下行风险”正在增加，这是“显而易见的”。

“欧洲央行削减政策利率的速度太慢，”他表示，并补充说这对经济活动产生了破坏性影响。多尔表示，他认为“通胀低于”欧洲央行 2% 目标的可能性越来越大。

J Safra Sarasin 银行首席经济学家 Karsten Junius 表示，欧洲央行的决策速度似乎普遍慢于美联储和瑞士央行。

除其他因素外，朱尼厄斯还指责拉加德“以共识为导向的领导风格”以及“管理委员会中的大量决策者”。

裕信银行集团首席经济学家埃里克·尼尔森指出，欧洲央行通过表示需要控制通胀预期来证明其在大流行期间大幅加息的合理性。

尼尔森表示：“一旦通胀预期脱钩的风险消失，他们就应该尽快降息，而不是小幅渐进地降息。”他补充说，尽管通胀回升，但货币政策仍然过度限制。追踪。

去年12月，欧洲央行2024年最后一次降息后，拉加德表示“前进的方向是明确的”，并首次指出未来有可能降息——这一观点长期以来一直是投资者的常识和分析师。

她没有就未来降息的速度和时间给出指导，称欧洲央行将在每次会议的基础上做出决定。

英国《金融时报》调查的 72 名经济学家平均预计，明年欧元区通胀率将降至 2.1%，略高于央行目标，与欧洲央行自己的预测一致，然后在 2026 年降至 2%，下降 0.1 个百分点高于欧洲央行的预测。

英国《金融时报》的调查显示，大多数经济学家认为，欧洲央行将在2025年继续当前的降息轨迹，将存款利率再降低一个百分点至2%。

在所有接受调查的经济学家中，只有 19% 预计欧洲央行将在 2026 年继续降低利率。

经济学家对欧洲央行降息的预测比投资者预期的更为鹰派。英国《金融时报》调查的 72 名经济学家中，只有 27 人预计利率将降至投资者预期的 1.75% 至 2% 范围。

并非所有经济学家都认为欧洲央行行动过于缓慢。花旗前首席经济学家、现任独立经济顾问威廉·比特表示，“欧洲央行 3% 的政策利率太低了”。

他指出了核心通胀的粘性——2.7%，远高于央行2%的目标——以及货币区6.3%的创纪录低失业率。

英国《金融时报》调查发现，法国已取代意大利，成为被认为面临政府债券突然大幅抛售风险最大的欧元区国家。

最近几周，法国市场因前总理米歇尔·巴尼耶拟议的赤字削减预算引发的危机而动荡，导致其政府垮台。

58% 的受访者表示，他们最担心的是法国，而 7% 的受访者则提到了意大利。与两年前相比，这标志着一个巨大的转变，当时十分之九的受访者指出了意大利。

咨询公司(g+)economics首席经济学家莱娜·科米列娃(Lena Komileva)表示：“法国政治不稳定，加剧了政策民粹主义和公共债务水平上升的风险，引发了资本外逃和市场波动的担忧。”

德国资产管理公司DWS的高级经济学家乌尔里克·卡斯滕斯(Ulrike Kastens)表示，她仍然相信局势不会失控。 “与 2010 年代主权债务危机期间不同，欧洲央行有干预的选择，”她表示。

尽管对法国存在担忧，但经济学家一致认为，欧洲央行在 2025 年无需干预欧元区债券市场。

只有 19% 的人认为央行明年可能会使用紧急债券购买工具，即所谓的传输保护工具 (TPI)。

荷兰银行宏观研究主管比尔·迪维尼表示，“尽管法国债券市场可能出现动荡，但我们认为欧洲央行启动 TPI 的门槛很高。”

亚历山大·弗拉德科夫 (Alexander Vladkov) 在法兰克福的补充报道

数据可视化，作者：Martin Stabe