住房通货膨胀在更高的能源成本中适度

随着能源价格飙升，通货膨胀率高达五个月的高点，占每月标题增加的40％以上。通货膨胀率以2024年结束，比一年前的3.4％降低了2.9％，尽管美联储2％的目标的最后一英里仍然具有挑战性。尽管由于庇护所和其他服务成本而导致核心通货膨胀仍然固执，但住房成本显示出冷却的迹象 – 避难所指数的同比变化连续第四个月保持低于5％，并发布了自2022年1月以来的最低年收益，表明住房通货膨胀持续持续。

虽然美联储的降低降低可以帮助减轻房屋市场的压力，但解决住房成本上升的能力是有限的，因为这些增加是由于缺乏负担得起的供应和增长的开发成本所驱动的。实际上，严格的货币政策会损害住房供应，因为它增加了AD＆C融资的成本。这可以在下图上看到，因为尽管采取了政策的收紧，但庇护所成本仍以提高的步伐持续上升。额外的住房供应是驯服住房通胀的主要解决方案。

此外，选举结果使通货膨胀率重新成为焦点，并增加了经济前景的额外风险。拟议的减税和关税可能会增加通货膨胀压力，这表明更逐渐的缓慢周期，联邦资金率略高。但是，随着监管负担较低，经济增长也可能更高。鉴于住房市场对利率的敏感性，随着建筑商继续努力应对持续的供应链挑战，较高的通货膨胀路径可能会扩大可负担性危机并限制住房供应。根据劳工统计局的报告，在过去的十二个月中，在非季节性调整的基础上，消费者价格指数在12月上升了2.9％。此后，11月份同比增长2.7％。除了挥发性食品和能源成分外，在过去的十二个月中，“核心” CPI在三个月内保持稳定3.3％后增长了3.2％。食品的成分指数上升了2.5％，而能量成分指数下降了0.5％。

每月，在11月增长0.3％的情况下，CPI在12月的季节性调整后增长了0.4％。连续三个月增长0.3％后，12月的“核心” CPI在12月增长了0.2％。

一组广泛的能源的价格指数在12月上升了2.6％，所有类别的上涨包括汽油（+4.4％），燃油（+4.4％），天然气（+2.4％）和电力（+0.3） ％）。同时，在11月增长0.4％之后，食品指数上涨了0.3％。两种食物远离家园的索引，家里的食物都增加了0.3％。

庇护所指数（+0.3％）是所有项目指数每月增加的最大贡献者，占总增加的近37％。 12月上升的其他顶级贡献者包括航空公司票价（+3.9％），二手车和卡车的指数，（+1.2％）和新车辆（+0.5％）。同时，个人护理指数（-0.2％）是本月下降的少数主要指数之一。庇护所指数占“核心” CPI的40％以上，在12月上涨了0.3％，上个月同样增加。所有者的同等租金（OER）和初级居住租金（RPR）的两个指数在本月增加了0.3％。尽管进行了节制，但住房成本仍然是标题通货膨胀的最大贡献者。

NAHB构建了一个“真实”的租金指数，以指示租金通货膨胀率是比整体通货膨胀更快还是较慢。它提供了有关租赁住房供应条件的洞察力。当租金的通货膨胀率上升的速度快于整体通货膨胀率时，真正的租金指数上升，反之亦然。真正的租金指数是通过将CORE CPI的租金指数划分的（排除挥发性食品和能源组件）来计算的。 12月，真正的租金指数上涨了0.1％。在2024年的十二个月中，真正的租金指数的每月增长率平均为0.1％，比2023年平均0.2％慢。