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您关于2024年美国大选对华盛顿和世界的意义的指南
您可能已经在新闻周期的政治方面看到了最新的发展。阿尔法维尔（Alphaville）试图避免所有这些东西，只要这对我们的主要覆盖范围并不重要，但是很难忽略。
卖方也是如此，最近的产出变得更加重要，同时仍然保持谨慎，以免一些贫穷的分析师成为白宫的最新bête黑色。
因此，对Evercore ISI的敬意，该伊西（Isi）陷入了最新的Kerfuffle，每个人可能都在问一个问题，但您不会看到许多投资分析师直接解决。
我们将详细介绍Evercore的介绍，以列出事物的位置：
针对特朗普政府采取的行政行动提出了100多个法律挑战，也许行政部门与司法部门之间的紧张局势开始起泡只是时间问题。直到本周，政府都遵守法院的命令，尽管缓慢而勉强地征服了法院，包括重新开放CFPB，恢复了许多被解雇的试用联邦工人，并至少采取了适度的步骤来支付一些未偿还的美国国际开发署。
然而，本周，特朗普政府越来越接近彻底的蔑视路线，飞机载有被驱逐的人在地方法院法官确定驱逐出境的合法性的时候起飞。在这种情况下，紧张局势升级到特朗普总统呼吁法官弹each的地步，使首席大法官罗伯茨发表了罕见的公众谴责，并指出“弹each是对关于司法决定的分歧的适当回应。”
最新的事件 – 结合了特朗普和几位司法部提名人的一系列陈述，这表明我们正在更接近政府可能公开违背最高法院命令的情况。从历史上看，总统通常遵守最高法院对他们的裁决，即使这些裁决是高度结果的。对最高法院的公开蔑视可以说代表未知的宪法领土。
。 。 。市场通常愿意容忍美国政治和法律稳定正在侵蚀的迹象。但是，宪法危机会有市场影响吗？我们认为案件问题的基本事实。
尽管市场可能愿意忽略某些主题的法律问题，但如果特朗普政府以影响有意义的政府支出或削弱司法机构执行合同或有效调解商业纠纷的能力的方式违反了法院命令，而这是美国自由市场的基础，那么我们会看到不良市场反应的较高风险。
该报告的主要机构研究了美国司法机构和行政部门之间的历史对峙，目前正在审理的案件以及美国元帅（他们负责执行法官的命令，收取罚款并逮捕反对他们的人）是否能够实际上能够从事他们的工作。是的，那是我们今天的所在。
但是对于Alphaville读者来说，主要问题可能是Evercore关于这对市场是否重要的观点，还是何时开始重要的。
正如投资银行的分析师指出的那样，市场“通常表明愿意耸耸肩侵蚀美国法律和政治规范”。他们可能会再次忽略美国政治体系三个主要分支中两个分支之间的僵局，因为它是不可避免的噪音，或者至少比关税危险较小。
Evercore的广泛结论是，基本案件将影响市场是否立即对混乱做出反应，但真正的长期危险是阴险的“对美国稳定性和安全的市场看法的侵蚀”：
例如，如果特朗普违反法院使用1798年的《外国敌人法》将可疑的帮派成员驱逐出事，而没有充分的适当程序保护，那么市场可能不会做出反应。发挥作用的问题本质上不是从根本上经济上的，尽管剥夺了适当的程序保护肯定会引起人们的关注，但政府在这里的行动将以相对较小的规模进行，并且 – 政府会争辩 – 仅是为了应对相对于趋势的数百万过度移民流入的前所未有的情况。
相比之下，如果特朗普违反了基本经济或商业问题的法院命令 – 拒绝法院命令向政府承包商支付已经完成的工作，例如市场可能会更关心。
即使近年来围绕民主和法治的某些规范也面临着挑战，美国司法系统仍在继续充当经济和商业纠纷的有效和独立的调解人，为我们的自由市场体系提供了重要的骨干。公开对围绕付款或合同的法院命令的公开驳回将表明，美国政府不再遵守经济法治。
如果纠纷以美元的方式足够小，并且政府再次认为情况是独一无二的，那么市场也可能会审视政府僵化个人承包商的情况。但是，我们会提醒投资者，至少一位高级行政经济官员公开调情违约的纪念品。因此，至少就市场而言，我们认为拒绝遵守政府付款或合同的法院命令，这增加了极其危险的滑坡的可能性。
目前尚不清楚市场反应是否会突然响应一个事件或随着时间的流逝而缓慢。无论哪种方式，市场对美国稳定和安全性的看法的侵蚀都会带来巨大的经济影响。正如我们的前Evercore ISI同事Ernie Tedeschi（现在担任耶鲁大学预算实验室经济学总监）所写：
“美国享有安全港的投资溢价 – 投资者对美国的安全性，稳定的态度，即使在美国的风险溢价升至目前的10年后，每个家庭的股票财富都会降低50,000美元，而实际的GDP较小。”
鉴于针对特朗普政府的案件数量和他们搬家的速度，可能会有多个近期测试市场解决这个问题的机会。
是的，可能！
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