通货膨胀在三月冷却

3月的通货膨胀率放缓至6个月的低点，这在很大程度上是由于能源成本较低的驱动，尤其是汽油价格。尽管放松了，但该报告可能只捕获了第一波全球关税公告的一部分。关税和贸易战升级的通货膨胀压力继续威胁到经济增长，并使美联储达到其2％目标的道路变得复杂。同时，虽然住房通货膨胀率保持升高，但它继续显示出冷却的迹象 – 庇护所指数的同比变化连续七个月保持低于5％，并发布了自2021年11月以来的最低年收益。

虽然美联储的降低降低可以帮助减轻房屋市场的压力，但解决住房成本上升的能力是有限的，因为这些增加是由于缺乏负担得起的供应和增长的开发成本所驱动的。实际上，严格的货币政策会损害住房供应，因为它增加了AD＆C融资的成本。这可以在下图上看到，因为尽管采取了政策的收紧，但庇护所成本仍以提高的步伐持续上升。额外的住房供应是驯服住房通货膨胀及其总体通货膨胀的主要解决方案。这强调了为什么建设成本（包括建筑材料的成本）为什么不仅对住房，而且对通货膨胀前景和未来货币政策的道路很重要。

因此，选举结果使通货膨胀重新成为人们关注的焦点，并增加了经济前景的额外上行和下行风险。拟议的减税和关税可能会增加通货膨胀压力，这表明更逐渐的缓慢周期，联邦资金率略高。但是，随着监管负担较低，经济增长也可能更高。鉴于住房市场对利率的敏感性，随着建筑商继续努力应对持续的供应链挑战，较高的通货膨胀路径可能会扩大可负担性危机并限制住房供应。

根据劳工统计局的报告，在过去的十二个月中，在非季节性调整的基础上，消费者价格指数在3月上升了2.4％。这是2月份同比增长2.8％。在过去的十二个月中，“核心” CPI不包括易变的食物和能源成分增长了2.8％，这是自2021年3月以来的最小增长。“核心” CPI的大部分是住房庇护所指数，该指数是4.0％，该指数年份为4.0％，这是自2021年11月3.0％的占3.0％的5.0％以来的份额，这是一年中最小的份额增长。

每月，3月份的CPI（季节性调整后）下跌了0.1％，此后2月增长了0.2％。这是自2020年5月以来每月CPI第一次下降。“核心” CPI在3月增加了0.1％。

三月份的一系列能源的价格指数下降了2.4％，汽油（-6.3％）的降低因电力增加（+0.9％）和自然气体（+3.6％）。同时，2月份增长0.2％后，食品指数上涨了0.4％。外面食物的指数增加了0.4％，家里食物指数上升了0.5％。

尽管总体每月CPI下降，但3月份的几个指数包括个人护理（+1.0％），医疗保健（+0.2％），教育（+0.4％），服装（+0.4％）以及新车辆（+0.1％）。同时，航空公司票价指数（-5.3％），二手车和卡车（-0.7％）和娱乐（-0.3％）是本月下降的主要指数之一。

庇护所指数占“核心” CPI的40％以上，在2月增加了0.3％，在3月增长了0.2％。所有者同等租金（OER）的指数上涨了0.4％，本月租金租金（RPR）的指数增长了0.3％。尽管进行了节制，但住房成本仍然是标题通货膨胀的最大贡献者。

NAHB构建了一个“真实的”租金指数，以指示租金通货膨胀的速度比核心通货膨胀更快还是慢。它提供了有关租赁住房供应条件的洞察力。当租金的通货膨胀率上升的速度快于核心通货膨胀时，真正的租金指数上升，反之亦然。真正的租金指数是通过将CORE CPI的租金指数划分的（排除挥发性食品和能源组件）来计算的。

3月，真正的租金指数上涨了0.3％。在2025年的前三个月中，实际租金指数的每月增长率平均为0.1％，比2024年同期的0.0％高出0.0％。