特朗普，桁架和“白痴溢价”

如今，任何MAGA大会的常见功能/错误是您可以依靠Liz Truss出现。尽管我不是仰慕者，但每当她试图引导她的内心丘吉尔时，我都会对英国前总理表示同情。警告听众是一回事，只有十年来拯救西方。另一个是向一排空椅子发出召唤。但是桁架应该更好地简要介绍。 Maga讨厌“ West”，它以“ ESG”和“ Latinx”作为自由主义者，因此是陌生的。他们为什么要保存它？它在Maga Minds中扮演的角色几乎与布鲁塞尔在英国脱欧人中一样。美国必须退出西方，以便它可以再次成为自己。桁架的下一个演讲应该标题为：“西方必须死！那里，我已经修复了它”。

但是桁架可以执行真正的公共服务。在谢卡·卡普尔（Shekhar Kapoor）的奇妙戏剧性 伊丽莎白，凯特·布兰切特（Cate Blanchett）的伊丽莎白（Elizabeth）说，她叛国的前阿穆尔·罗伯特·达德利（Amour Robert Dudley）将保持活力“提醒我，我接近危险”。桁架的目的相同。与那个胜过她为期44天的英超联赛的病毒生菜不同，特鲁斯的警告故事的教育价值是永恒的。不列颠沼泽人将有兴趣听到最近在美国媒体上定期浮出水面。那是因为唐纳德·特朗普（Donald Trump）尽力复制特鲁斯（Truss）的愚蠢。回想一下，债券市场对桁架进行了辩护，这对她在限制时借贷的税收减免的想法并不留下了深刻的印象。

特朗普的神奇想法要宏大。他想通过在地球上宣布经济战争来减税。理论是，他收取的进口职责将超过支付减税措施。没有人相信他，尽管他的大多数聚会都假装。特朗普的伤害能力比桁架更大。桁架受到伤害的唯一地方是她自己的国家。特朗普的影响是全球性的。但是美国仍然是他的主要受害者。

最近几周是过山车。回顾一下：特朗普在“解放日”为全世界推出了定制的关税表。鉴于他的关税清单便宜地印在他挥舞的纸板道具上 最好致电扫罗 广告。 “更好的呼唤特朗普”抓住了他的所作所为。理论是，每个国家都会击败他门上带有礼物和让步的道路。由于特朗普提供了劣价的法律建议 – 对不起，高级服务贸易谈判 – 他的销售势力必定会成功。他甚至以50％的折扣开始了竞标，或者他称之为“互惠”的折扣，其中关税仅是应有的税率的一半。

它没有按计划消失。特朗普开放的中国竞标34％的关税（如果您增加了20％的中国进口征收的20％，总计54％）已将tit-tat升级升级至145％。上周的债券市场迫使特朗普以10％的削减保留费对其他所有人停顿关税是脂肪含量很少。投资者对特朗普在90天的暂停窗口内与如此众多的国家进行了严重谈判。那大约是两个值得讨价还价的时间。平均总结了一项传统的双边贸易协议需要数年的时间。即使是特朗普在他的第一任期内将北美自由贸易协定与加拿大和墨西哥进行的重新谈判也花费了一年多。因此，特朗普的贸易战将恢复的几率很高。特鲁斯自杀后将近三年，英国仍然为其债务支付“白痴溢价”。特朗普行动的代价将持续至少三年零9个月。

我本周要去我的伦敦同事罗伯特·什里姆斯利（Robert Shrimsley），他的英国政治专栏是必读的。罗伯特（Robert），特朗普的贸易战争和国库券中的抛售是否触动了一个非常熟悉的和弦？如果是这样，可以应用什么实用教训？我知道这里的最大区别在于政治体系。至少英国可以立即解雇表现不佳的领导人。

编程说明：沼泽笔记将短暂休息。我们将在4月25日星期五回到您的收件箱中。

推荐阅读

• 我的最新专栏是关于“特朗普不知道自己已经释放了什么”。我还写了《周末英尺》上关于布赖辛斯基，基辛格和地缘政治报仇的文章。这是我即将到来的Brzezinski传记的预告片， Zbig：Zbigniew Brzezinski的生活，美国的伟大力量先知，下个月出版。我希望Swampians会感兴趣。

• 在谈到白痴溢价时，我的同事凯蒂·马丁（Katie Martin）写了一篇很棒的专栏文章，她在标题中选择了礼貌：“唐纳德·特朗普（Donald Trump）为美国资产增加了政治风险溢价。”请阅读。我还推荐亚当·波森（Adam Posen）关于贸易战争如何容易丢失的启发性外交事务文章。

• 如果人们认为我为前英国总理保留一个特殊的虫子，请在《卫报》中阅读Gordon Brown的文章，介绍我们如何需要1815年或1945年的时刻来重塑世界秩序。无论您是否同意布朗的论点，他的思想质量和推理水平与祖先相反。

罗伯特·什里姆斯利（Robert Shrimsley）回应

啊，利兹·特鲁斯。那是您真正可以做的英国进口。正如您所说，英国与美国经济体和政治体系之间的差异必须限制任何相似之处，但是有一些教训共和党政策制定者可能会提出。正如您所说，首先是所谓的白痴溢价，债券市场对不稳定的政权判处处罚。

但是我认为另一个问题，以及桁架更持久的遗产，是几乎死亡的市场体验如何重塑政策。您将对特朗普是否始终打算暂停关税引起世界的关注的看法，但毫无疑问，如果他这样做，他就会太迟了。此举看起来像是对债券市场的投降，削弱了他的谈判之手，并创造了某些人所谓的特朗普（或持续）投掷。

在英国，特鲁斯的意外遗产是将财政纪律恢复到政策思维中的主要位置 – 由于担心再次吓到市场而被违反自己的非常任意的财政规则而感到恐惧。特鲁斯还无意中掩盖了她希望削弱的财务纪律机构。

因此，对我来说，最大的问题是上周如何改变或缓和特朗普对关税的策略。我们已经可以看到调整和豁免 – 例如智能手机。埃德（Ed），您比我更好地回答的问题是，特朗普团队现在是否对现在更加仔细地踩踏一点，或者他们是否会看着市场恢复并认为他们可以像以前一样继续前进？或者，要提出另一个问题，他们是否会认为市场甚至可以放心，特朗普足够理性地知道他何时再也无法走？但是，考虑到持续的经济损害，关于所谓的白痴溢价的问题不是是否会有，而是它到达有多高？

顺便说一句，作为PS：我敢肯定，您读过Oren Cass的评论，说欧洲将被迫在美国和中国之间进行选择。这肯定是对共和党思想的很好的反映，但在我看来错过了一个要点。我发现自己想知道：欧洲为什么必须选择？到目前为止，我已经说过，因为美国安全保证的价值。但是，如果美国不再希望扮演这一角色，并且乐于向俄罗斯舒适，那么在我看来，如果欧洲不再认为这是其经济利益所在的地方，那么欧洲的压力就较小。