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唐纳德·特朗普总统的贸易战激发了人们对经济衰退和评级降级的担忧，美国垃圾贷款市场的需求基石承受着出售非常冒险的债务的压力。
分析师和投资者表示，抵押贷款义务车辆拥有大约三分之二的我们风险更高的公司贷款，可能需要削减最容易受到关税和衰退较弱的借款人的曝光率。
关闭压力加重是最新的迹象表明，人们担心特朗普的关税会大大减缓美国的增长在公司债务市场中流动。最近几周，借贷成本急剧上升，以获得较风险的债券和贷款，而新发行率也降低了。
“无论是经济衰退，温和的衰退，增长放缓 – 至少，我们都会放缓，” Pretium的银行贷款和CLO平台负责人Roberta Goss说。 “这将在信贷市场上产生影响 – 在杠杆融资中，这将导致违约和降级升高，并在明年的整个一年中提高。”
高盛（Goldman Sachs）上周急剧取消了对美国贷款借款人的违约预测，预计到今年年底，杠杆贷款发行人的拖欠率为8％，这是比先前3.5％的估计急剧上升。
关闭包裹的杠杆贷款（通常扩展到债务负担很高的借款人）成为不同的风险类别，然后将其以切片将其出售给投资者。这些车辆在以前的经济压力期间表现良好，今年年初发行表明对市场的健康需求表明。
但是，分析人士警告说，关闭的风险缓解机制可能会促使经理在不久的将来减少他们对非常低质量的贷款的持有，这可能会为最高度杠杆，最弱的借款人提供资金。
瑞银（UBS）高级信用策略师詹姆斯·马丁（James Martin）表示：“我确实认为，如果很明显4月初的关税政权长期以来就会开始销售。”
当特朗普上周从他的“互惠”关税闪电战中退缩，宣布为非续约国家进行90天的中断，但与中国的贸易战不断升级，政策发展不稳定，这使经济学家和投资者因可能的增长而引起了人们的注意。
“目前，重点是评级机构将要做的事情，”美国银行CLO研究负责人Pratik Gupta说。虽然“他们还没有降级任何东西，但我认为那些即将到来”。
关闭对三重C或以下（信用质量谱系的最低端）的债务有限的限制，他们可以举行，典型的关闭资产的典型门槛为持有的所有资产的7.5％，持有公共市场或“广泛合成”的贷款。
尽管BOFA的最新数据表明，美国CLO的平均资产约6％的三级债务债务，远低于该天花板，Gupta预计，如果当前的关税公告持有，评级的提高可以将这一数字提高到7.7％的“近期”。
超过7.5％的上限可以将保护性开关倒闭，从而导致风险评估，最终可能会将现金流量减少到CLO最低质量批次的投资者（称为“股权”）中，以便向投资者重定向向投资者重定向。一些市场参与者说，这种情况可能会减少关闭最危险的投资者的吸引力。
目前，战略家说，CLOS具有不错的“缓冲”，并且仍然应该能够吸收几次降级，直到他们到达需要积极出售贷款的阶段。他们补充说，在特朗普的贸易战争的下一个阶段以及最终征收关税的下一个阶段，CLO经理的前进将在某种程度上确定。
尽管如此，一些市场参与者仍说，在不断衰退的恐惧的背景下，他们已经看到经理们开始“清理”他们的投资组合，以避免被挤满了三重C的存储桶，从而减少了他们可能容易降级的贷款持有。
古普塔（Gupta）说：“现在，许多经理正在主动尝试通过出售风险的B-Minus名称来领先。” “当然，从降级风险的角度来看，销售额已经很多……我认为您正在全面看到交易活动的增加。”
Pretium的Goss补充说，最近几周，美国公司借款人的债务以美元交易低于90美分的股票（“代表未来的三重C和违约代表”）已从6％转移到整个贷款市场的10％以上，表明投资者正在降低其风险较高的单B-Minus和Triple-c-Minus和Triple-C-Minus和Triple-C-Minus的持有。
古普塔说：“这就是为什么人们担心重组周围可能会增加风险的原因。”他指的是使苦恼的公司重新配置其债务堆积的过程，通常会损害现有贷款人的利益。
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