通货膨胀在四月再次缓解

通货膨胀率放缓至四月的4年低点，而住房通货膨胀率仍然高涨。尽管放松了，但通货膨胀率可能会在未来几个月内随着颁布的关税和其他政策不确定性的通货膨胀压力而发生，仍会威胁到经济增长，并使美联储达到其2％目标的道路变得复杂。同时，住房通货膨胀率仍然升高，但它继续显示出冷却的迹象 – 庇护所指数的同比变化连续八个月保持低于5％，与2021年11月以来的上个月最低水平相匹配。

虽然美联储的降低降低可以帮助减轻房屋市场的压力，但解决住房成本上升的能力是有限的，因为这些增加是由于缺乏负担得起的供应和增长的开发成本所驱动的。实际上，严格的货币政策会损害住房供应，因为它增加了AD＆C融资的成本。这可以在下图上看到，因为尽管采取了政策的收紧，但庇护所成本仍以提高的步伐持续上升。额外的住房供应是驯服住房通货膨胀及其总体通货膨胀的主要解决方案。这强调了为什么建设成本（包括建筑材料的成本）为什么不仅对住房，而且对通货膨胀前景和未来货币政策的道路很重要。

因此，选举结果使通货膨胀重新成为人们关注的焦点，并增加了经济前景的额外上行和下行风险。拟议的减税和关税可能会增加通货膨胀压力，这表明更逐渐的缓慢周期，联邦资金率略高。但是，随着监管负担较低，经济增长也可能更高。鉴于住房市场对利率的敏感性，随着建筑商继续努力应对持续的供应链挑战，较高的通货膨胀路径可能会扩大可负担性危机并限制住房供应。

根据劳工统计局的报告，在过去的十二个月中，在非季节性调整的基础上，消费者价格指数在4月上升了2.3％，自2021年2月以来的增长最小。此后，三月份同比增长2.4％。在过去的十二个月中，除了挥发性食品和能源组件外，“核心” CPI增加了2.8％。 “核心” CPI的很大一部分是住房庇护所指数，一年中增长了4.0％。 同时，食品的组成部分增长了2.8％，能源成分指数下降了3.7％。

在3月下降0.1％之后，每月一次，CPI在4月（季节性调整后）上升了0.2％。 4月，“核心” CPI增加了0.2％。

四月份，广泛的能源的价格指数上涨了0.7％，天然气（3.7％）和电力（0.8％）因汽油下降（-0.1％）所抵消。同时，在三月份增加了0.4％之后，食品指数下降了0.1％。外面食物的指数增加了0.4％，家里食物指数降低了0.4％。

庇护所指数（+0.3％）是所有项目指数每月增加的最大贡献者，占总增加的一半以上。四月份上升的其他顶级贡献者包括家庭家具和运营指数（+1.0％），医疗保健（+0.5％），机动车保险（+0.6％），教育（+0.1％）以及个人护理（+0.1％）。同时，航空公司票价（-2.8％）和二手车和卡车（-0.5％）的指数是本月下降的少数主要指数之一。

庇护所指数占“核心” CPI的40％以上，在3月增加了0.2％，在4月增长了0.3％。所有者同等租金（OER）的指数上涨了0.4％，本月租金租金（RPR）的指数增长了0.3％。尽管进行了节制，但住房成本仍然是标题通货膨胀的最大贡献者。

NAHB构建了一个“真实的”租金指数，以指示租金通货膨胀的速度比核心通货膨胀更快还是慢。它提供了有关租赁住房供应条件的洞察力。当租金的通货膨胀率上升的速度快于核心通货膨胀时，真正的租金指数上升，反之亦然。真正的租金指数是通过将CORE CPI的租金指数划分的（排除挥发性食品和能源组件）来计算的。

4月，真正的租金指数上涨了0.1％。在2025年的前四个月中，实际租金指数的每月增长率平均为0.1％，比2024年同期的0.0％高出0.0％。