澳大利亚统计局（ABS）发布了最新的 – 澳大利亚消费者价格指数 – 今天（2025年4月30日）3月季度的2025年3月。数据表明，该季度的通货膨胀率上升了0.9点，但在12个月内稳定为2.4％。在过去的9个月中，通货膨胀率一直在RBA的通货膨胀量目标范围内，通货膨胀期望都在该范围内。没有明显的工资压力。使用RBA自己的逻辑，现在应降低其政策利率。
2025年三月季度的摘要，季节调整的消费者价格指数结果如下：
| 成分 | 四分之一 ％ | 年度的 ％ |
| 所有组CPI | 0.9（最后0.2） | 2.4（最后2.4） |
| 修剪平均系列 | 0.5（0.5） | 2.9（3.2） |
| 加权中值系列 | 0.7（0.5） | 3.0（3.4） |
下表显示了CPI主要组成部分的通货膨胀率：
| 成分 | 12月季度％ | 最近12个月％ |
| 所有组CPI | 0.9 | 2.4 |
| 食物和非酒精饮料 | 1.2 | 3.2 |
| 酒精和烟草 | 1.2 | 6.5 |
| 衣服和鞋类 | -0.8 | 1.7 |
| 住房 | 1.7 | 2.0 |
| 家具，家用设备和服务 | -0.9 | 0.7 |
| 健康 | 2.9 | 4.1 |
| 运输 | 1.0 | -1.05 |
| 沟通 | 0.3 | 0.0 |
| 娱乐和文化 | -1.6 | 1.7 |
| 教育 | 5.2 | 5.7 |
| 保险和金融服务 | 0.5 | 3.8 |
ABS媒体发布 – CPI在2025年3月季度上涨0.9％ – 指出：
消费者价格指数（CPI）在2025年季度上涨0.9％，每年2.4％…
…3月季度增加了0.9％，随后有两个季度上升0.2％。
修剪的平均年度通货膨胀率在3月季度为2.9％，低于12月季度的3.3％。这是自2021年12月季度以来的最低年度平均通货膨胀率…
季度CPI上升0.9％的主要因素是住房（+1.7％），教育（+5.2％）和食品和非酒精饮料（+1.2％）。
住房的季度增长是由电力驱动的（+16.3％）…
…由于回扣时机的时机，英联邦能源法案救济基金（EBRF）的返回的影响较低。
在学年开始之后，本季度的教育价格上涨了5.2％……
观察：
1。年度通货膨胀率保持稳定。
2。主要驱动因素反映了私立教育供应商和私人医疗保健供应商的价格欺骗，这表明了支持私立教育和私有化医疗保健的愚蠢。
3。联邦政府为抵消电力公司的价格的财政支持，这是一项非常有效的反通货膨胀政策，现在已被撤回，因此电价的上涨速度快于一般价格水平。该政策付出了这样的观念，即击败供应方通货膨胀需要财政紧缩。
4。积极的财政效应的进一步证据是英联邦租赁援助变化的影响，这减少了租赁通货膨胀的升级。
5。随着利率开始下降，租金通货膨胀正在调节。通货膨胀在很大程度上是由皇家皇家骑警自身的加息驱动的，因为狭窄的住房市场中的房东已经通过了较高的借贷成本，因此，所谓的打算抗通货膨胀率上升是推动通货膨胀的重要力量。
该图显示，总的通货膨胀率在2022年12月 – 季度达到峰值，此后一直在稳步下降。
但是，租金通货膨胀滞后于2021年的总通胀率上升，仅在皇家国意集注开始远足利率之后才起飞。
一旦皇家国意集注结束了目前的远足周期，租金通货膨胀就已经稳定下来，现在正在下降。
通货膨胀的趋势 – 稳定
在过去的12个月中，通货膨胀率为2.4％（稳定）。
高峰是在2022年12月 – 季度的通货膨胀率为7.8％。
以下图显示了自2005年12月季度以来的季度通货膨胀率。
下一张图显示了自2002年第一季度以来的年度标题通货膨胀率。阴影区域是RBA所谓的目标范围（但在下面阅读以进行解释）。
什么是澳大利亚驱动通货膨胀？
以下条形图比较了2025年3月季度（蓝色条）的CPI季度变化的贡献与2024年12月 – 季度（绿色酒吧）相比。
请注意，公用事业是住房的一个子组，受到政府行政决策的重大影响，这使私有化的公司每年都能提高价格，通常超过CPI运动。
财政政策对通过电力回扣对该子组的影响显然很重要，这表明，如果驾驶员来自供应方，政府可以通过扩张的财政政策来调节通货膨胀。
这也表明，货币政策在处理这种通货膨胀方面无效。
如上所述，主要贡献者之一，教育是由私立教育部门的利润驱动的。
下一个图显示了各个组件对年度通货膨胀率的贡献。
腹肌指出：
本季度电价上涨了16.3％。这是9月季度下降的17.3％，12月季度下降了9.9％，这是由于2024年7月从2024年7月开始的第二轮联邦能源账单救济基金（EBRF）回扣，该回合的扩大为所有家庭。
由于布里斯班的大多数家庭已经消耗了1,000美元的昆士兰州政府电力回扣，从而导致较高的电力成本，因此预计本季度的上涨是预计的。与上一季度相比，本季度的电费还会增加其余的州和地区的一些家庭。这是由于英联邦EBRF的影响在3月季度的影响与12月季度相比，由于回扣的时机……
除了回扣外，由于某些资本城市的零售商增加了供应和使用费用或市场报价计划的折扣降低，因此本季度的电价将上涨0.4％。
下一个图是从ABS中获取的，并显示了财政政策对降低通货膨胀率的影响。
EBRF是指政府的能源法案救济基金。
通货膨胀和预期通货膨胀
下图显示了从2005年12月到2023年12月 – 季度从2005年12月产生的预期通货膨胀量的四个指标。
这四个措施是：
1。市场经济学家的通货膨胀期望 – 提前1年。
2。市场经济学家的通货膨胀期望 – 提前2年 – 因此他们认为通货膨胀将在两年内发生。
3。分支机票10年的通货膨胀率 – 10年标称债券收益率和10年通货膨胀指数债券收益率之间的差异所隐含的年平均通货膨胀率。这是对通货膨胀风险的市场情绪的衡量标准。这被认为是最可靠的指标。
4。工会官员的通货膨胀期望 – 提前2年 – 自2023年9月 – 季度以来，该系列均未更新。
尽管预测有系统的错误，但价格期望（这些系列衡量）现在正在下降或稳定。
收支平衡的10年通货膨胀率和市场经济学家的通货膨胀预期为2年，预期的预期仍远远超出了皇家皇马的通货膨胀目标范围（2-3％），并且正在下降。
因此，澳洲储备银行无法声称对加速期望的担忧阻止他们进一步降低利率。
对货币政策的影响
这对货币政策意味着什么？
消费者价格指数（CPI）旨在反映代表生活成本的大量商品和服务（“方案”）。您可以在此处了解有关CPI方案的更多信息。
RBA的正式通货膨胀目标规则旨在将年度通货膨胀率（通过消费者价格指数衡量）在中期期间的2％至3％之间。
但是，澳洲办公室采取了一系列措施来确定他们是否认为存在持续的通货膨胀威胁。
请阅读我的博客文章 – 澳大利亚通货膨胀率降低 – 较低的石油价格和柔和的经济（2015年1月29日），以详细讨论通货膨胀率和其他分析通货膨胀措施的使用。
皇家国意集注声称它不依赖“标题”通货膨胀率。
取而代之的是，他们使用了两种基础通货膨胀措施，这些措施试图净化最波动的价格变动。
潜在通货膨胀的概念是试图将趋势（通货膨胀的持续部分）与价格短期波动区分开。
短期“噪音”的主要来源来自“商品市场的波动以及农业条件，政策变化，季节性或价格不经常重置”。
RBA使用基本通货膨胀的几种不同措施，这些措施通常被归类为“基于排除的措施”和“修剪均值措施”。
因此，您可以排除“一组特定的挥发性物品，即水果，蔬菜和汽车燃料”，以更好地了解“经济中持续的通货膨胀压力”。
这种方法的主要弱点是“ CPI组成部分中可能会有很大的临时运动”，而挥发性组件仍然可以呈上升趋势（如能源价格）或下降。
替代修剪均值的措施在中央银行中很受欢迎。
作者说：
修整的通货膨胀率定义为“修剪”一定百分比的价格变化的平均通货膨胀率在该分布的两端变化。这些措施是通过在任何时期从最低到最高时期订购所有CPI组件的季节性调整价格变化来计算的，从而修剪了那些时期价格变化分布的两个外边缘的季节，然后从其余价格变化集中计算出平均通货膨胀率。
因此，您不是通过排除而是通过对挥发性元素进行较低的权重来获得一定的中心趋势。 RBA使用了两项修剪措施：（a）“ 15％的修剪平均值（将价格最小和最大的价格变化的物品中的15％缩小）”； （b）“加权中位数（这是价格变化分布的重量为第50个百分点的价格变化）”。
那么，这些不同的措施已经发生了什么？
以下图显示了自2009年12月至季度以来ABS发表的三个主要通货膨胀系列 – 所有项目CPI（蓝线）的年百分比变化；加权中位数（绿线）和修剪平均值（红线）的年度变化。
这三个措施的最新数据显示：
| 成分 | 四分之一 ％ | 年度的 ％ |
| 所有组CPI | 0.9（最后0.2） | 2.4（最后2.4） |
| 修剪平均系列 | 0.7（0.5） | 2.9（3.2） |
| 加权中值系列 | 0.7（0.5） | 3.0（3.4） |
以下图显示了自2009年以来这些系列的演变。
我们如何评估这些结果？
1。现在是皇家骑警的首选措施 在他们的目标范围内。
2。劳动力市场没有工资压力。
3。通货膨胀期望是良性或下降。
4。所有指标都支持进一步降低政策利率。
结论
最新的CPI数据表明，年度通货膨胀率是稳定的，并且在RBA的通货膨胀量目标范围内牢固，没有加速待定的迹象。
所有指标都支持政策利率进一步降低。
今天就足够了！
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